在美国和以色列对伊朗发动的重大军事行动中，最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊遇难，全球石油市场立即受到冲击。布伦特原油价格在周末上涨了8%，达到每桶约78美元，反映出对中东能源供应的严重担忧。然而，据高盛石油研究主管Daan Struyven表示，这一具体的价格点恰恰揭示了交易者的预期：大约持续四周的中断。推荐视频* * *在3月2日的 _高盛交易所_ 播客中，Struyven分析了市场反应背后的数学逻辑。高盛估算，如果没有持续的供应中断，布伦特原油的合理价值约为每桶65美元。“市场价格在78美元，基本上反映了每桶13美元的风险溢价，”Struyven解释道。根据该公司的模型，这个13美元的溢价与霍尔木兹海峡大约一个月完全关闭的预期价格影响完全一致。目前，作为全球重要咽喉要道的霍尔木兹海峡——通常处理全球五分之一的原油供应——尚未完全关闭。相反，Struyven解释说，出口流量的急剧下降是由恐惧驱动的。运输商和石油生产商在三艘船只受损和保险费飙升的报道后，已进入“观望状态”。市场定价的四周时间代表了全球经济的一个关键阈值。Struyven指出，油价的影响是“凸函数”，即中断时间越长，影响越大。如果冲突仅持续几天或一周，价格的影响将相对较小。在短期内，中东产油国可以将原油储存在陆地上，延迟交付，从而不影响全球总供应——这是伊朗威胁关闭海峡的情况下的一种应对措施。然而，如果战争和海峡的实际关闭超出市场预期的四周，经济后果可能变得严重。如果地区储存设施耗尽，生产被迫停止，市场只能通过强制“需求破坏”来重新平衡。“要实现显著的需求破坏，价格可能需要上涨到三位数，”Struyven警告说，并补充说，持续时间是目前市场上最重要的变量。每持续10%的原油价格上涨，头条通胀率大约增加0.3%，可支配收入也会相应减少。Struyven的计算正值经济学家们评估特朗普总统“史诗愤怒行动”对美国经济造成的损害之际。Penn Wharton预算模型负责人Kent Smetters此前告诉 _《财富》_，他估计损失范围广泛，包括对美国经济的影响高达2100亿美元。Smetters对战争成本的常见框架提出了警示：“我对战争成本计算的一个问题是，它们实际上忽略了反事实情况，”他补充说，“如果伊朗真的获得了核武器，那么我们可能在军事和城市修复方面花费得更多。”延长冲突的危险还在于“受困”的备用产能的现实。虽然全球市场通常依赖沙特阿拉伯、阿联酋和科威特的备用产能来缓冲价格冲击，Struyven解释说，这些油桶通常必须通过霍尔木兹海峡才能到达全球买家。因此，只要海峡仍受影响，这些备用产能就无法实际部署。此外，虽然美国战略石油储备（SPR）可以作为应对持续中断的典范措施，但目前储备约有4.15亿桶，比2022年能源危机前少了超过2亿桶。归根结底，市场对四周时间的预期是否准确，将取决于未来几天的地缘政治发展。Struyven密切关注有关冲突持续时间的信号，他指出，美国政府提出的“政权更替”等宏大目标可能预示着一场持久战，而更狭隘的军事目标或伊朗出现改革派领导人，则可能为短期冲突提供缓冲。暂时，华尔街预计一个月的动荡，希望在油价被推入三位数之前，实物油流能恢复正常。_本故事由《财富》记者使用生成式AI作为研究工具。编辑在发布前核实了信息的准确性。_加入我们，参加2026年5月19日至20日在亚特兰大的《财富》职场创新峰会。职场创新的新时代已经到来——旧的策略正在被重新书写。在这个独家且充满活力的盛会中，全球最具创新精神的领导者将聚集一堂，探讨人工智能、人性与战略如何再次融合，重新定义未来的工作。立即注册。
为什么股市认为伊朗战争将持续4周，依据高盛石油研究主管的观点
在美国和以色列对伊朗发动的重大军事行动中，最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊遇难，全球石油市场立即受到冲击。布伦特原油价格在周末上涨了8%，达到每桶约78美元，反映出对中东能源供应的严重担忧。然而，据高盛石油研究主管Daan Struyven表示，这一具体的价格点恰恰揭示了交易者的预期：大约持续四周的中断。
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在3月2日的 高盛交易所 播客中，Struyven分析了市场反应背后的数学逻辑。高盛估算，如果没有持续的供应中断，布伦特原油的合理价值约为每桶65美元。“市场价格在78美元，基本上反映了每桶13美元的风险溢价，”Struyven解释道。根据该公司的模型，这个13美元的溢价与霍尔木兹海峡大约一个月完全关闭的预期价格影响完全一致。
目前，作为全球重要咽喉要道的霍尔木兹海峡——通常处理全球五分之一的原油供应——尚未完全关闭。相反，Struyven解释说，出口流量的急剧下降是由恐惧驱动的。运输商和石油生产商在三艘船只受损和保险费飙升的报道后，已进入“观望状态”。
市场定价的四周时间代表了全球经济的一个关键阈值。Struyven指出，油价的影响是“凸函数”，即中断时间越长，影响越大。如果冲突仅持续几天或一周，价格的影响将相对较小。在短期内，中东产油国可以将原油储存在陆地上，延迟交付，从而不影响全球总供应——这是伊朗威胁关闭海峡的情况下的一种应对措施。
然而，如果战争和海峡的实际关闭超出市场预期的四周，经济后果可能变得严重。如果地区储存设施耗尽，生产被迫停止，市场只能通过强制“需求破坏”来重新平衡。“要实现显著的需求破坏，价格可能需要上涨到三位数，”Struyven警告说，并补充说，持续时间是目前市场上最重要的变量。每持续10%的原油价格上涨，头条通胀率大约增加0.3%，可支配收入也会相应减少。
Struyven的计算正值经济学家们评估特朗普总统“史诗愤怒行动”对美国经济造成的损害之际。Penn Wharton预算模型负责人Kent Smetters此前告诉 《财富》，他估计损失范围广泛，包括对美国经济的影响高达2100亿美元。Smetters对战争成本的常见框架提出了警示：“我对战争成本计算的一个问题是，它们实际上忽略了反事实情况，”他补充说，“如果伊朗真的获得了核武器，那么我们可能在军事和城市修复方面花费得更多。”
延长冲突的危险还在于“受困”的备用产能的现实。虽然全球市场通常依赖沙特阿拉伯、阿联酋和科威特的备用产能来缓冲价格冲击，Struyven解释说，这些油桶通常必须通过霍尔木兹海峡才能到达全球买家。因此，只要海峡仍受影响，这些备用产能就无法实际部署。此外，虽然美国战略石油储备（SPR）可以作为应对持续中断的典范措施，但目前储备约有4.15亿桶，比2022年能源危机前少了超过2亿桶。
归根结底，市场对四周时间的预期是否准确，将取决于未来几天的地缘政治发展。Struyven密切关注有关冲突持续时间的信号，他指出，美国政府提出的“政权更替”等宏大目标可能预示着一场持久战，而更狭隘的军事目标或伊朗出现改革派领导人，则可能为短期冲突提供缓冲。暂时，华尔街预计一个月的动荡，希望在油价被推入三位数之前，实物油流能恢复正常。
本故事由《财富》记者使用生成式AI作为研究工具。编辑在发布前核实了信息的准确性。
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