刚刚在关注玩具股的领域，实际上这里确实有一些有趣的事情正在酝酿。经历了相当艰难的几年后，玩具市场似乎终于在2025年开始复苏。上半年销售额实现了稳固的6%增长，这听起来不算太大，但如果你考虑到在过去三年里价格一直停滞不前之后又重新开始走高，这就意味着重大变化。

让我注意到的，是正在发生在父母实际购买什么商品上的转变。STEM玩具、编程套件、机器人相关产品——这些品类正在爆发式增长。这不再只是怀旧情绪带来的机会。孩子们想要亲手搭建、解决问题，而且家长对教育价值的需求是真实存在的。主要的玩具股正在抓住这一趋势，并相应调整他们的产品线。

谈到这里的具体参与者，孩之宝（Hasbro）目前的Zacks排名为#1。他们正大力押注高利润率板块，比如他们的游戏和授权业务，并且在今年上半年已经削减了$98 million的成本节省。预计2025年的盈利将同比增长超过21%。而该股票过去一年上涨了接近18%，这表明投资者已经在定价中纳入了部分复苏。

美泰（Mattel）也是另一个值得重点关注的对象。风火轮（Hot Wheels）依然是一个超级强势的品牌，他们在IP战略上做出了明智的举措。今年他们略微下跌，但公司正在进行重组以实现更好的盈利能力。2025年的盈利展望更为保守，但围绕他们优化项目的基本面看起来很扎实。

让整个行业在目前变得有意思的一点是，玩具股相对于更广泛的市场仍在以折价交易。行业的远期市盈率为13X，而标普500指数接近23X。这个估值差距，再加上亚洲和拉丁美洲正在涌现的市场机会，意味着还有空间可以继续上行。尤其是新兴市场，相较于已经饱和的发达市场，拥有更大的增长潜力。

主要的逆风仍然来自成本压力——原材料和劳动力费用依然在侵蚀利润。不过行业的应对举措也很稳健：技术驱动型玩具的创新、更聪明的营销，以及地理范围的扩张。如果执行能继续保持在正确轨道上，那么这可能是一个值得关注玩具股下一轮上攻的不错位置。