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美国加密市场结构法案可能推迟到2027年
根据TD Cowen的一份报告，尽管国会仍在持续努力，今年通过全面的美国加密货币市场结构立法的可能性不大。
与此同时，分析师现在预计，有意义的立法进展将推迟到2027年，最终监管规则的全面落地可能要延迟到2029年。
《道德规则》浮现为关键路障
TD Cowen指出，一起利益冲突纠纷是阻碍近期立法通过的首要障碍。民主党议员正推动更严格的道德条款，这些条款将禁止高级政府官员拥有、运营或从加密货币企业中获益。上述条款明确提及了涉及特朗普总统及其家人相关方面的担忧。
这种分歧造成了立法僵局：共和党反对将道德用语立即适用于当前政府，而民主党则坚持认为，这些保障措施对法案的可信度是必要的。
潜在折中方案：延后执行
为了解决僵局，TD Cowen提出了一个可能的折中方案：将利益冲突条款的执行延后约三年。在这一框架下，较广泛的加密货币市场结构法案可以继续推进，同时在当前特朗普政府任内，道德限制不适用。
这种延迟将使立法者得以建立监管框架，但把最具政治敏感性的要素推迟到后续政府。
2026年的政治激励更有利于延后
该报告还强调了塑造时间表的政治盘算。分析师指出，如果民主党认为在即将到来的中期选举中有现实机会重新掌控众议院，那么他们在2026年加速推动通过立法可能动力不强。国会权力的转变可能让他们在更有利的条件下重新审视道德条款。
《CLARITY法案》仍是近期重点
尽管人们预计更广泛的延迟仍将发生，TD Cowen强调，立法者并没有完全放弃对加密货币的监管。预计在2026年初将继续推进《CLARITY法案》，该法案仍是更广泛的市场结构工作中的核心组成部分，也是当前持续谈判的重点。
不过就目前而言，TD Cowen的分析表明：尽管监管势头正在增强，但美国加密货币市场结构中最具影响力的变化仍要再过数年才会到来。