刚刚看了台积电的季度报告，我意识到人工智能的算力短缺根本不是暂时现象。魏泽佳在直播中给出了最坦诚的回答：这一问题至少会持续到2027年，而且没有任何绕路办法。

数字本身已经说明一切。第一季度收入为35亿美元，同比增长超过40%。但最值得关注的是资本开支：台积电把2026年的预算提高到56亿美元。这是一个历史性数字——超过过去三年所有投资的一半。HPC业务在季度环比增长20%，目前占到收入的61%。很显然，公司在全力押注AI。

关键在于：即便投入到这个程度，建造一座新工厂也需要2-3年的时间。台积电不可能一挥手就把产能翻倍。因此，从时间线上看，新的3纳米工厂会出现在台湾、亚利桑那和日本，但它们最早也要到2027-2028年才会投产、开始运转。

而在GPU租赁市场，情况更是尖锐。H100在半年的时间里大约上涨了40%——从每小时1.70美元涨到2.35美元。在中国，H100的月租从40-50千元人民币飙升到80-90千元人民币。这还不是结束：H系列的整条产品线实际上已经被预订出去，至少未来几年都是如此；Blackwell也已经在截至2026年底前被全部预留。

腾讯、阿里巴巴和百度同时上调云服务价格——4月涨幅为5-30%。这是合乎逻辑的：如果GPU变贵，那么API代币也会更贵。需求已经大大超过供给，以至于供应商完全可以承受这种幅度的价格跳升。

但最重要的观察是：2026年大型云运营商的资本开支总额预计为7000亿美元——比去年高出60%。几乎全部这笔资金都流向由台积电制造的NVIDIA芯片。一方面是来自需求端的巨大胃口，另一方面是来自供给端的产能物理限制。这种失衡在未来几年内都不会消失。

结论：算力短缺不是暂时的挫折，而是一种结构性的现实。台积电、NVIDIA以及HBM存储芯片的生产商正处在高确定性的增长周期之中。对于产业链中的其他参与者——云服务提供商和模型开发者——challenge仍然十分严峻，并且至少到2027年之前，价格上涨的趋势会持续下去。