摘要
- 双币投资机制简介：双币投资是一种以“持币生息 + 条件换币”为核心的结构化产品，投资者在锁定期限内获得固定收益，到期是否换币取决于标的价格是否触及预设目标价。其本质相当于投资者通过平台卖出短期期权，收益来源于期权 Premium 的折算。双币投资呈现出类似期权希腊字母的行为特征，是“期权溢价 + 本金锁定补偿”的产品化收益结构。
- 比特币市场周期划分：通过技术指标将比特币市场划分为牛市、震荡市与熊市，以刻画不同周期下双币投资作为“卖期权”策略的风险收益特征。具体方法以 MA100 及其 ±1σ、±2σ 滚动标准差为基准进行可视化划分，结果显示自 2023 年以来市场主要处于牛市

加密资产全景
BTC（-2.01% 丨 现价 88,558.7 USDT）
过去 24 小时，BTC 从 90,000 美元上方跌至最低 87,581 美元，走势整体呈现弱势下行格局，短线处于技术性超卖后的低位震荡阶段。MA5 < MA10 < MA30，典型空头排列结构，反映市场情绪仍偏弱；与此同时，价格持续运行在 MA30 下方，显示短期、中期趋势均为空头主导。下跌过程中成交量并未显著放大，意味着是持续性抛压而非恐慌性砸盘，但多头买盘仍未显著出现。短线交易者可关注 87,500–88,000 美元区间的止跌信号；若 87,500 美元被有效跌破，下探 86,500–86,000 美

Gate 研究院日报：12 月 15 日，加密市场整体延续承压格局，BTC、ETH 维持低位震荡整理，GT 相对抗跌。在主流币偏弱背景下，FHE、ICE、BAS 等代币在隐私计算与 Chainlink 合作、代币迁移与主网过渡、以及 ERC-8004 协议升级等催化下逆势走强，反映资金对结构性机会的集中博弈。期权市场的结构性卖压仍在压制 BTC 上行动能，ETF 买涨需求与 OG 持币者卖出波动率行为的分化，使 BTC 短期更可能维持震荡修复而非快速突破；蚂蚁国际以区块链、AI 与代币化存款重构企业财资管理体系；Stable 主网上线后链上活跃度低于预期，凸显稳定币公链差异化落地仍面临挑战。

摘要
动量投资基于价格趋势具有延续性的假设，在传统金融与加密市场中被广泛应用；本报告以 BTC 为研究对象，系统梳理动量策略的理论基础、行为驱动与潜在风险，并为实证分析提供框架。
动量可理解为价格的“惯性”表现，常用量化方式为当前价格与历史价格之差；在 BTC 市场中，短周期动量指标（如 10 日动量）可有效刻画阶段性趋势方向。
动量效应与行为金融密切相关，羊群效应、从众心理与反应不足等行为会强化趋势延续，但突发事件与情绪反转可能迅速使动量信号失效，带来较大回撤风险。
本报告选取 MACD、布林带、ADX/DMI 与 RSI 作为核心动量工具，分别从趋势方向、波动结构、趋势强度与市

Gate 研究院：12 月 12 日，BTC 短线走势明显转强；ETH 价格在过去 24 小时内先冲高后回落，整体呈现高位震荡结构；GT 价格整体处于震荡修复阶段；LIGHT 以高达 +41.61% 的涨幅成为焦点。摩根大通在 Solana 上推出 USCP 代币，助力 Galaxy 完成里程碑式链上债务发行；Blockstream 计划收购 TradFi 对冲基金 Corbiere Capital，拓展机构级投资布局；萨尔瓦多携手马斯克旗下 xAI，在全国推行 Grok 人工智能教育计划。

Gate 研究院：12 月 12 日，BTC 短线走势明显转强；ETH 价格在过去 24 小时内先冲高后回落，整体呈现高位震荡结构；GT 价格整体处于震荡修复阶段；LIGHT 以高达 +41.61% 的涨幅成为焦点。摩根大通在 Solana 上推出 USCP 代币，助力 Galaxy 完成里程碑式链上债务发行；Blockstream 计划收购 TradFi 对冲基金 Corbiere Capital，拓展机构级投资布局；萨尔瓦多携手马斯克旗下 xAI，在全国推行 Grok 人工智能教育计划。

链上数据摘要
链上活动与资金流概况总览
为了准确评估区块链生态的真实使用情况，本节将从多项关键链上活动指标切入，包括每日交易量、Gas 费用、活跃地址数与跨链桥接的净流量，涵盖了用户行为、网络使用强度与资产流动性等多个维度。相较于仅观察资金流入流出，这些链上原生数据能更全面反映公链生态的基本面变化，帮助判断资本流向背后是否伴随实际使用需求与用户增长，从而识别出具有持续性发展的网络基础。
交易量分析：Solana 仍居高位，主流公链维持稳健活动度
据 Artemis 数据，11 月多条主流公链的链上交易活动整体维持温和上行，呈现高性能公链主导、Layer2 逐步回暖的结构性格局。从

摘要
市场在 BTC 与 ETH 走强带动下情绪回暖，预测市场、GambleFi 与 ZK 等板块周涨幅达 18%–35%。
机构比特币持仓大幅攀升，资金配置结构持续深化。
大型银行加速布局比特币抵押业务，机构级资金接受度持续上升。
利率下调引发市场剧烈震荡，以太坊与比特币随宏观信号大幅波动。
Digital Asset 完成 5,000 万美元融资，由 DRW Venture 领投。
CONX、APT 与 ARB 将于未来 7 天分别解锁约 2,183 万、1,968 万和 1,958 万美元代币。
市场解读
行情点评
BTC 行情 —— BTC 近一日呈现“震荡

近期期权市场动态显示，BTC和ETH的隐含波动率有所回落，市场对后市波动预期减弱。大宗交易集中在看涨价差，主要交易包括BTC和ETH的大规模期权交易。Gate平台推出了滚动卖出期权工具，帮助用户自动化期权交易，提升交易效率和风险管理。

加密资产全景
BTC（-2.76% 丨 现价 89,972 USDT）
BTC 近一日呈现“震荡回落后的小幅弱势整理”结构。价格从 92,000 美元上方反复受阻，在 91,000 美元附近走出连续回落，短线动能明显走弱。技术面上，MA5 与 MA10 已拐头下压并跌破 MA30，三线趋向收敛，显示短线趋势从强势转入中性偏弱区间；若不能迅速收复 MA10，反弹力度将受限。MACD 方面，快线与慢线高位死叉后持续下滑，红柱缩短并转为绿柱，表明多头动能已出现衰减。短线需关注 90,500–90,800 美元的支撑带，该区间若能稳住，仍有望在均线附近尝试修复；反之若跌破，则可能进一步回探 8

CN：
加密资产全景
BTC（+2.07% 丨 现价 92,005 USDT）
BTC 在短暂回落至 92,000 美元区间后出现买盘承接，价格虽自 94,500 美元高点回调，但整体仍维持在短线多头结构内。均线方面，MA5、MA10 虽略有压回，但仍位于 MA30 上方，显示趋势尚未转弱，仅进入短线整理。MACD 红柱从高位收敛，动能放缓但仍在零轴上方，市场处于强势后的冷却阶段。若 BTC 能稳住 91,800–92,200 美元区，即可延续修复走势；若跌破 MA30，则可能进一步回测 90,500 美元支撑。

加密市场全景
BTC（+2.07% 丨 现价 92,005 USDT）：BTC 在短暂回落至 92,000 美元区间后出现买盘承接，价格虽自 94,500 美元高点回调，但整体仍维持在短线多头结构内。均线方面，MA5、MA10 虽略有压回，但仍位于 MA30 上方，显示趋势尚未转弱，仅进入短线整理。MACD 红柱从高位收敛，动能放缓但仍在零轴上方，市场处于强势后的冷却阶段。若 BTC 能稳住 91,800–92,200 美元区，即可延续修复走势；若跌破 MA30，则可能进一步回测 90,500 美元支撑。

11月比特币下跌17.54%，加密市场市值跌破3万亿美元，杠杆清算再创新高。Gate量化基金中USDT和BTC策略收益率分别为1.9%和-0.3%。12月比特币历史表现不稳定，需关注流动性改善与风险情绪。

BTC 维持在 89,000–93,000 美元区间震荡，短线仍处于弱势修复阶段。ETH 相对更具弹性，但技术指标显示上方抛压仍未完全释放。2Z 上周大涨逾 31.63%，成为最亮眼的代币；Polygon PoS 领跑，Polygon 的强势表现来自稳定币支付与 Polymarket 预测市场的双重驱动，规模与交易量均持续创新高。相比之下，Monad 主网上线后热度快速回落，交易量与用户行为显著放缓，生态仍缺乏形成持续深度的原生应用，短期内难以吸引增量资金。

加密资产全景
BTC（+1.86% 丨 现价 91,052.7 USDT）
BTC 在 12 月 7 日晚间和 8 日凌晨形成“深 V 反弹”后，没有延续强势，而是在 $90,000–$91,700 区间内来回震荡，这一形态非常像一个“门”结构。这是一种典型的修复型震荡，主力资金或在测试上方套牢区域 $91,500-$92,000 的承压能力，同时通过反复震荡完成换手。均线上，MA 5 向下穿过 MA 10，短线均线系统经历了一次小死叉，短线反弹动能较弱。总体而言，现在属于主力控盘下的箱体蓄势整理行情，尚未形成方向性突破。若后续几日能放量突破 $91,700 并站稳 $92,000，则

加密市场全景
BTC（+1.86% 丨 现价 91,052.7 USDT）：BTC 在 12 月 7 日晚间至 8 日凌晨出现“深 V 反弹”后，价格在 $90,000–$91,700 区间内震荡整理。盘面结构呈“门型”形态，反映出市场在经历快速反弹后进入修复阶段，主力资金可能在上方 $91,500–$92,000 区域测试承压并完成筹码换手。短周期均线方面，MA 5 下穿 MA 10，短线均线系统出现轻微死叉，显示价格短期走势趋于震荡。整体来看，行情仍处于箱体整理区间，市场情绪维持谨慎，尚未形成明确方向信号。
ETH（+1.86% 丨 现价 3,102.66 USDT）：ETH 走势

加密资产全景
BTC（-0.87% 丨 现价 92,345 USDT）
BTC 在经历一段高位震荡后，过去 24 小时走势转为偏弱整理。价格多次在 93,000 美元附近遇阻回落，未能形成有效突破，同时短周期均线（MA5、MA10、EMA9）已出现走平甚至轻微下拐，反映短线多头动能减弱。当前价格运行在多条短期均线下方，而接近中期均线（MA30），显示行情正从此前的强势阶段逐渐过渡到整理状态。整体成交力度不足，K 线以小实体与上下影线为主，说明市场情绪偏谨慎，买盘力量相较前期明显降温。
若价格在 92,000 美元上方获得支撑并伴随成交量回升，仍有机会重新走强并向 93,500 美元压

加密市场全景
BTC（-0.87% 丨 现价 92,345 USDT）：BTC 在经历一段高位震荡后，过去 24 小时走势转为偏弱整理。价格多次在 93,000 美元附近遇阻回落，未能形成有效突破，同时短周期均线（MA5、MA10、EMA9）已出现走平甚至轻微下拐，反映短线多头动能减弱。当前价格运行在多条短期均线下方，而接近中期均线（MA30），显示行情正从此前的强势阶段逐渐过渡到整理状态。整体成交力度不足，K 线以小实体与上下影线为主，说明市场情绪偏谨慎，买盘力量相较前期明显降温。

摘要
SEC 监管改善和降息预期回升刺激市场 V 型反弹，ETH 强势领跑，资金有望流入 DeFi 和 Layer2 等 Ethereum 相关生态。
Ethereum Fusaka 升级顺利进行；Web3 项目在开曼群岛注册量激增；PayPal 稳定币 PYUSD 大幅增长。
Kalshi 和 Polymarket 11月 交易额近 100 亿美元，创最强月份纪录。
当前市场并非真实的基本面恶化，明年出台的 401(k) 养老金计划指导方针，或允许退休市场中配置加密货币。
ENA、LINEA 与