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刚刚看到关于Anatoly Yakovenko净资产的一些数字，老实说挺疯狂的——我们在说到Solana创始人到2026年可能达到$500M 的12亿美元左右。大部分都绑定在SOL持有和他在Solana Labs的股份上，他们估计大约占公司5-10%。
根据链上数据，有一个疑似与他相关的地址持有大约136,000个SOL代币，如果把所有关联的钱包加起来，单是代币价值可能就达到了$122M 。而且他还早期投资了Jito Labs和Drift Protocol，这些可能都带来了不错的回报。
SOL目前价格为84.35美元，今天上涨了+1.48%。很有趣的是，Anatoly Yakovenko的财富仍然如此集中在他创建的生态系统中——就像他没有像其他一些加密货币创始人那样实现多元化。这让人不禁想知道，他的净资产有多少会随着SOL的价格波动而变化。还有人觉得关于Anatoly Yakovenko净资产的估算偏保守，还是觉得挺准确的？

最近我一直看到很多人问：在加密货币社区里，现货交易是清真（halal）还是禁（haram）？老实说，如果你是一名穆斯林交易者，这确实是一个非常重要的问题。
所以重点是——在伊斯兰教法下，现货交易实际上被视为清真，但你需要满足一些特定条件。核心原则很简单：你在交易发生的当下，必须真实地拥有这项资产。仅此而已。没有借贷，没有杠杆——只是你买入和卖出你确实拥有、合法持有的东西。这就是清真的做法。
之所以说现货交易符合教法，是因为它避免了伊斯兰金融所禁止的两个主要问题：利息（riba，基本上就是利息或高利贷）以及过度不确定性/过度投机（gharar，基本上是类似赌博的猜测）。如果你用正确的方式进行现货交易，你并不是在借钱并支付利息，也并没有进入某种模糊不清、无人真正知道会发生什么的合同。它在传统意义上是干净、直接、当场的“一手交钱一手交货”。
但这里就有点棘手了。并不是所有资产都适合交易。如果你买卖的加密货币或股票与禁忌行业有关——比如酒类公司、赌博平台或其他被禁止的活动——那么尽管交易机制本身是清真的，你仍然会违反伊斯兰教义。因此，你必须对你真正要交易的内容保持选择性。
现在，现货交易是清真的，但保证金交易和期货呢？那就完全是另一回事了。它们涉及以利息为代价的借贷，这就是直接的riba。你还会使用杠杆，并进行会越界进入gharar范畴的投机。这是禁的，不用怀疑。
基本上，如果你坚持做现货

你知道比特币最重要的故事不只是关乎价格吗？有一位程序员，拉兹洛·哈涅茨（Laszlo Hanyecz），做过一些你可能并不知道的事情。2010年5月，他用10.000比特币交换了两份Papa John's披萨。如今，这些币的价值已超过10亿美元。但让他的故事真正引人关注的，并不是披萨。
在哈涅茨出现之前，比特币对大多数人来说几乎无法使用。中本聪的客户端只在Windows和Linux上运行。而他在加入Bitcointalk之后的短短几天内，就创建了第一个适用于Mac OS X的比特币客户端。看起来只是件小事，却为数百万苹果用户打开了网络的大门，否则他们本来可能会被拒之门外。
真正改变游戏规则的，是GPU挖矿。2010年5月，哈涅茨发现，显卡能够比普通处理器快得多的速度进行挖矿。他在论坛上公布了这一发现，并推荐使用NVIDIA 8800。网络的算力（hashrate）随之爆发式增长。在那年年底前，它增长了130.000%。这一发现拉开了第一场真正的“数字淘金热”。
而接下来这部分，知道的人却很少。中本聪本人亲自介入，和拉兹洛·哈涅茨进行过交流。他告诉哈涅茨，GPU挖矿可能会带来问题——太早就会把普通人挡在网络之外，因为用任何一台普通电脑都已经没有意义再去挖矿了。哈涅茨感到内疚。他觉得自己可能毁掉了别人的项目。
于是，他停止发布用于GPU挖矿的程序文件。然后，几乎可以说是作为补偿，他用那

我最近注意到一件许多交易者忽视的事情：黄金和白银在短短几个小时内出现了剧烈的价格波动，而这看起来绝不是正常的市场行为。白银价格一度猛然下跌，但立刻又反弹上去。黄金也是同样的情况。这没有任何正常的市场波动，也没有什么新闻能解释这一切。看上去更像是机械化操作，甚至几乎像是事先编排好的。
NoLimitGains 当时总结得很到位：仅在短短几个小时内，市场资本总额增加了 1.6 万亿美元，然后又以同样快的速度被抹去。这绝不是巧合。许多交易者都认为，这里可能存在操控。
背后的逻辑其实很简单。像 JPMorgan 这样的大型银行在白银上持有大量空头头寸。如果价格继续上涨，对他们来说就会变得危险。因此他们有动力把价格压下去——至少是暂时的。这个手法早就被熟知：巨额卖单同时涌入市场，扰乱算法，触发自动卖出。然后这些订单在尚未完全成交之前就被取消。价格下跌之后，同一批人又会在更低的价位把仓位买回来。迅速、残酷、高效。
但真正让我感到疑惑的是：实体市场没有配合。就在期货和现货价格暴跌之际，实体白银价格几乎没有变化。在中国，白银价格大约是每盎司 141 美元；在日本是 135 美元；在中东是 128 美元。这些相对纸面价格来说是巨大的溢价。换句话说，人们手里真正握着的“实物白银”并没有真的变便宜。并没有出现抢购低价实物白银的涌动。这种落差令人起疑。
如果看图表，黄金和白银呈现出同样的模式：先是垂直下挫

刚刚发现一些关于早期比特币信徒定位自己的有趣信息。事实证明，Arthur Hayes，最早的加密货币交易员之一，在最近的采访中透露，他的净资产高度集中在比特币上——我们说的是超过他所有资产的90%。更疯狂的是，他对这个的看法。
当被直接问及他的投资组合构成时，Hayes毫不犹豫。他基本上说，他的净资产有90%都在比特币里，而且——重点是——他甚至不再担心价格波动。他的成本基础因为早期进入如此低，以至于每日的波动根本没有影响。他在这个市场里已经待了足够长的时间，噪音都无法触及他。这种信念只有在早期进入并经历多个周期后才能形成。
但事情变得更有趣的是。尽管持有绝大部分财富在比特币中，Hayes明确表示他目前没有投入新的资金。他的理由？他在等待他所谓的“重大货币印刷事件”——基本上是中央银行再次向市场注入流动性的时刻。在那之前，他认为将新资金投入比特币并不是最优的选择。
那么他在寻找什么样的机会呢？Hayes提到他一直在密切关注两个山寨币：Zcash和Hyperliquid。在他看来，这两个币在短期内的爆发潜力比当前水平的比特币更大，这使它们在近期部署新资金时更具吸引力。这是一种经过计算的方法——比特币用于长期信念，山寨币用于战术布局。
除了自己的投资策略外，Hayes还谈到了宏观环境。他指出，持续的地缘政治紧张局势，比如美伊关系，可能会推动资金流入避险资产如黄金，这可能会在短期内对比特

刚刚看到，这个印度小伙子Suraj Chavan似乎在网络上到处走红。好吧，我得承认，这家伙看起来确实令人印象深刻。但有趣的是，他不仅长得好看，还会唱歌和跳舞。这可能也解释了为什么那么多印度女孩对他疯狂。Suraj Chavan在某种程度上已经进入了一个完全不同的领域。你们有人之前认识这个家伙吗？

你是否曾经在安全场景中好奇过什么是 nonce？我最近一直在深入研究这个问题，因为它实际上是区块链如何运作的基础，而且坦白说，它要比乍一听更有意思。
简单来说，nonce 是 “只使用一次的数字（number used once）” 的缩写。它是一种特殊的值，矿工会在挖矿过程中对它进行反复调整。你可以把它想象成密码学谜题中的关键零件。矿工本质上是在不断地改变 nonce，直到找到一个符合网络要求的哈希——通常意味着该哈希要有一定数量的前导零。这种反复试错的“硬磨”过程就是我们所说的挖矿，它也是确保整个区块链保持安全的原因。
之所以 nonce 对安全如此重要，从某种角度看其实很巧妙：通过迫使矿工投入大量计算来找到正确的 nonce，系统就让恶意行为者几乎不可能篡改数据。如果有人试图修改区块中的哪怕一笔交易，那么整个 nonce 就会变得无效，他们就必须从头再做一遍所有工作。正因为如此，区块链才具备很强的抗篡改能力。
以比特币为例，矿工会把包含待处理交易的区块组装起来，在区块头中加入一个 nonce，然后用 SHA-256 对所有内容进行哈希。他们会持续调整这个 nonce，直到得到一个满足网络难度目标的哈希。这里还有个关键点：难度会根据网络中算力的多少自动调整。矿工越多？难题越难。矿工越少？难题越容易。这就能让区块创建时间保持相对稳定。
在安全语境中，nonce 的作用归根结底是为

看来《CLARITY 法案》终于要在数月的僵局之后迎来解锁。我注意到，立法者正在切实推进那些彼此分歧的议题，坦白说，看到这一点令人倍感鼓舞。
从目前情况来看，主要障碍仍是老问题：如何处理与 stablecoin（稳定币）相关的奖励/激励，以及应由哪个机构拥有主导和监管的控制权。当然是一些技术性问题，但正是这些问题把一切拖延并卡住了这么久。双方都在寻求妥协，这算是个好迹象。
之所以《CLARITY 法案》如此重要，是因为它或许终于能为数字化活动提供一个一致且连贯的监管框架。你知道，监管层面的混乱一直是该行业最大的障碍之一。如果这项举措获得通过，将会在很大程度上改变稳定币的监管方式。
谈判仍在进行中，但各方达成协议的可能性仍带着谨慎的乐观态度。如果《CLARITY 法案》最终落地，它将对整个数字货币版图产生重大影响。未来稳定币将如何被监管，很大程度上取决于这些最后细节将如何被解决。
总之，这就是那种时刻——在这种时刻里，监管政策或许真的能够为加密市场带来改变。

最近看到很多交易者跳入即时资金，老实说，他们大多数根本不知道自己在签什么。表面看起来好像太好了——跳过磨练，立即获得资金，开始交易。但没人谈论的是：你并没有让交易变得更容易，你只是把所有压力都转移到了第一天。
让我详细解释一下这里到底发生了什么，因为误解太离谱了。传统的专业交易？你会经历几个阶段，达到目标，逐步证明自己。即时资金完全颠覆了这一点。你提前支付，砰，账户立即上线。但关键是你从第一笔交易开始就被评估。没有热身期。一旦做出一个错误的决定，账户就会被关闭。
我见过无数次这样的场景。有人获得一个1万美元的账户，最大回撤5%——也就是500美元的缓冲。听起来合理，直到你意识到两笔规模不当的交易就能把它全部吞掉。第一笔亏掉300美元，第二笔亏掉250美元，你就看着账户被关闭。这正是为什么有经验的交易者会优先考虑仓位大小，其次才是账户规模。大多数人都搞反了。
现在有人不断问我：即时资金比通过挑战更容易吗？这个问题完全错了。区别不在难易，而在压力何时到来。通过挑战模式，你在证明自己之前要不断努力。而即时资金，证明的过程是立即的。有些交易者在这种压力下表现更好，有些则崩溃。这更多是心理层面的问题。
规则本身？有人认为即时资金限制更少。那完全错了。实际上，风险控制更严格。你有最大回撤、每日亏损限制、支付条件、策略限制——全套措施。比如一个2.5万美元的账户，最大回撤4%，也就是1000美元

最近一直在研究全球退休政策，老实说，各国的做法差异挺大。大多数美国人认为65岁是标准，但实际上有不少地方可以提前退休。
以印度尼西亚为例。现在男性和女性都可以在57岁退休，虽然他们正逐步将退休年龄推到2043年的65岁。系统允许你一次性领取全部养老金或分期领取。相比其他一些国家，这个制度相当简单明了。
印度的情况很有趣，因为它因行业而异。政府工作人员通常在60岁退休，某些养老金计划中的私营部门员工可以在缴纳至少10年后在58岁退休。虽然说，实际上覆盖面很有限——只有大约12%的印度工人可以享受这些计划。
沙特阿拉伯目前男女退休年龄都是58岁，且他们在2023年将最低养老金提高了20%。这在很多地方都不常见。
中国的退休政策涉及性别和职业类型。男性在60岁退休，白领女性在55岁，蓝领女性在50岁。一些体力要求高的工作允许更早退休。养老金结构分为基础养老金（每年覆盖的平均工资的1%）和个人缴费账户（每年工资的8%）。
俄罗斯目前男性退休年龄为60岁，女性为55岁，但计划到2028年分别推迟到65岁和60岁。不过，如果工作时间足够长，也可以提前退休——男性42年，女性37年。
土耳其也在逐步提高退休年龄，目标到2044年实现全民65岁。目前男性是60岁，女性是58岁。
南非、哥伦比亚、哥斯达黎加和奥地利也有各自的退休制度。南非有一项按收入水平评定的养老金，60岁；哥伦比亚有公共和私营双轨

刚刚意识到一些可能帮你省钱的事情，如果你在考虑把奢侈品作为“投资”。剧透：大多数都不是。
我最近在浏览转售网站，注意到一个相当令人沮丧的模式。人们花了大笔钱买的设计师商品在二手市场上几乎只值几分钱。真的，就是几分钱。
状况还算不错的女款设计师鞋子？惨不忍睹。看到一双原价150美元的UGG靴子，售价只有9美元。品牌并不像人们想象的那么重要——只要有任何划痕或磨损，价值就会瞬间蒸发。
中档手袋也是个陷阱。Rebecca Minkoff包包、Kate Spade、Michael Kors——它们当然不错，但转售情况很差。有一只Rebecca Minkoff流苏包，原价300美元，现在只卖18美元。一只Kate Spade肩背包，零售价360美元？也是18美元。两者都已经售出，这说明人们急于转手。
过时的裙子也不一样。花了240美元买的Rachel Pally裙子？如果款式不再流行，最多也就值8美元。Joie的裙子也是——原价230美元，现在只要8美元。款式过时，状况再好也没用。
带有明显磨损的设计师帽子几乎一文不值。Eugenia Kim的发带原价115美元，转售价20美元。Rag & Bone的费多拉帽从250美元跌到24.75美元。
还有手机壳——可能是最糟糕的。Tumi的手机壳，价格超过125美元？只卖7美元。LoveShackFancy的iPhone壳，原价60美元？只要7.50

一直在思考为什么那么多人会被租赁协议和设备采购搞得措手不及。有一个概念，大多数人其实并不真正理解，但它实际上比你想象的更影响你的钱包——它叫做残值，说实话，这挺重要的。
所以事情是这样的。当你租一辆车或买设备时，会估算它在你用完之后的价值。这就是你的残值。有些人叫它残余价值，但它基本上就是所有折旧之后剩下的东西。它无处不在——税务计算、租赁条款、投资决策——但大多数人只是略过它。
到底什么决定某样东西以后会值多少钱？有几件事真的很重要。最初的成本显然起作用，但那只是起点。你怎么折旧它也很关键——用直线折旧还是用别的方法，都会改变最终的数字。然后是市场需求。如果人们真的想买你卖的二手版本，残值就会上升。维护和状态比人们想象的更重要。在技术密集型行业？别想了。东西很快就会过时，所以残值会大幅下降。
让我拆解一下实际的数学，因为它比听起来简单。假设你买一台机器花了2万。你估算它在五年内会贬值1.5万。这意味着你的残值是5,000。这5,000对你的税务、替换预算、所有事情都很重要。特别是在租赁中，这个数字决定了你的月供是否合理，还是你被坑了。
这里变得有趣的是实际决策。假如你在比较买和租，残值实际上就是好交易和坏交易的区别。残值越高，折旧越少，意味着月供越低。它还影响你可以在税务上扣除的金额。公司经常用这个来计算车队采购——他们比较不同模型的折旧计划和残值，看看哪个在财务上更合理。
有人

所以 FourWorld Capital 早在 Q4 就对 Sable Offshore 进行了巨额押注——我们说的是 8.1 million 股，大约 7,300 万美元。这很疯狂，因为 Sable 现在几乎占据他们整个投资组合的 63%。说白了，这不是分散配置，而是坚定看好的一次押注。
不过，这只股票也确实被狠狠打压——过去一年下跌了 72%。整个局面都被卡在围绕加利福尼亚 Las Flores 管道重启的法律纠纷里。联邦监管机构在去年年底给了绿灯，但环保组织随后立即提起诉讼；紧接着，一位圣巴巴拉的法官裁定不支持 Sable 重启管道。所以，确实，有很多不确定因素悬在头上。
从价格来看，它目前大约在 8.25 美元（截至 2 月底），这也是为什么你可以认为这是一个更便宜的切入点。但 FourWorld 基本上是在赌 Sable 会赢下这些法律战，并出现反弹。这是高风险、也是高信念的举动。就我个人而言，我在关注这条管道局势接下来会怎么发展——可能会是一场长达数年的法律战。

刚刚注意到关于AI机器人领域的一些有趣的事情，值得关注。该行业预计到2035年年收入将达到3750亿美元，年增长率大约为17%，相当可观。但让我注意到的是——有一家公司的实践已经证明了这个理论，而不仅仅是理论。
Symbotic制造用于仓库自动化的AI驱动机器人，他们负责沃尔玛的履约操作。大多数人还没有听说过他们，但如果你在线订购的东西很快就到了，很大可能是Symbotic的技术帮你实现的。该公司去年收入刚刚超过22亿美元，同比增长26%，表现相当不错。
令人感兴趣的是时机。与许多仍处于理论阶段的AI机器人公司不同——比如特斯拉的Optimus或一些人形机器人创业公司——Symbotic已经在规模上运营。他们不是在等待未来，而是在抓住现在的机会。而且财务轨迹显示他们正接近一个重要的转折点。当前预测今年增长约24%，明年28%，这应该最终让他们实现持续盈利。
这个庞大的3750亿美元AI机器人市场潜力巨大，但Symbotic在这里拥有真正的竞争优势。他们已经拥有美国最大的零售商作为主要客户和股东。除了零售仓库之外，还涉及制造、物流，甚至农业和废物管理，未来都可能使用他们的平台。这是一条很长的成长路径。
话虽如此，这仍然是一个具有真实波动性的成长股。从2025年中期以来一直持平，这意味着如果他们实现这些增长目标，可能会重新评估其估值。如果你关注AI机器人行业，值得留意，但当然要自己做风

最近一直在听很多关于我们是否正处在等待戳破的另一轮泡沫这一点的议论。 标普500指数今年早些时候创下了新高，但根据最近的调查，近三分之一的投资者实际上对未来六个月可能发生的事情相当紧张。 这种焦虑的很大一部分似乎与人工智能估值被拉得过高有关。
不过话说回来——没有人能确切预测市场接下来的动作。 我们所知道的是，回调总会发生。 它们总会发生。 股票价格不可能永远持续上涨，如果你担心潜在的下行情形，那么现在就开始为你的投资组合做布局，而不是等到局势变得一团糟之后再动手，是更有道理的。
我最近对这个问题想得更多了，其中一种值得考虑的方法就是“买得更宽”。 与其试图把握单个板块的节奏，或追逐最热门的AI股票，你可以看看类似“全市场ETF”这样的选择。 这个思路其实很简单——你可以把覆盖每个行业的数千只股票打包进一个基金。 是的，其中有相当明显的科技敞口，但你同时也持有其他所有东西。 当波动加剧时，这种能真正帮助你睡得着的多元化，才是关键。
先锋的全股票市场基金就是一个很好的例子。 它自2001年以来就已经在运作，并且经受住了各种考验——dot-com crash（互联网泡沫破裂）的尾声、2008年的金融危机、COVID、以及2022年的熊市。 在这一切混乱之中，它仍然累计上涨了将近500%。 这就是保持多元化并持续投资的力量。
很明显，这种做法只有在你真的能持有很多年时才行。 如果你可能在

一直在密切关注半导体设备领域，而目前Applied Materials（AMAT）正发生一些相当有趣的变化。公司正在将自己定位为下一代芯片制造的主导者，而这些数据也在为其背书。
让我注意到的是：AMAT正从2nm及以下的Gate-All-Around（GAA）晶体管转变中迎来强劲增长，另外其在高带宽存储器堆叠和混合键合方面的工作也在推动进展。这些已经不再是小众技术——随着芯片制造商扩大全球AI基础设施，它们正在变得必不可少。其近期推出的如Xtera外延和Kinex混合键合产品，已经开始获得市场关注。
DRAM业务板块尤其值得关注。客户正大力推进到6F²节点，而由于AI工作负载的增长，DRAM需求正在加速释放。更值得注意的是：HBM芯片的每比特晶圆启动次数是标准DRAM的3到4倍，这使得整个生态系统对设备的依赖程度极高。这对AMAT而言是结构性的优势——随着HBM复杂度不断提高，对其专业化工具的需求也随之增长。
从近期财报来看，AMAT在逻辑和DRAM两个板块均实现了创纪录的增长。公司计划在未来几年内实现30亿美元的HBM收入，并且其也是混合键合技术领域的领先创新者之一；而这项技术正逐渐成为下一代HBM生产的关键环节。
不过，竞争对手也没有闲着。Lam Research凭借其面向DRAM架构的Akara刻蚀系统拿下了一些重要的设计胜利，ASML也在DRAM和逻辑客户中看到来自EUV（

我已经持有苹果多年了，它已经变成了一个资产组合的怪兽。特别是在我的罗斯IRA账户中，它几乎占了我所有持仓的28%——这个比例太高了，令人不安。所以我没有在价格下跌时恐慌性抛售，而是找到了一种将其转变为被动收入机器的方法。
这就是我的做法：我持有超过100股，这让我可以对它们写覆盖式看涨期权。我卖出了到今年五月到期的280美元看涨期权，每次这样做，我都能提前获得期权费。这种方法的优点是灵活性。如果苹果股价在到期时低于280美元，看涨期权就会变得一文不值，我就能全额保留这部分收入。然后我可以写新的看涨期权。如果股价接近我的行使价，我可以将仓位滚动到未来，获得额外的信用，或者如果我准备退出，就让股票被行使。确实存在苹果股价突破行使价、我失去股票的风险，但说实话，即使那样，也比在当前价格卖出要强。
真正的天才之处在于？我将所有的期权收入再投资到股息股票中。这是一种被动的方式，逐步将我的账户从苹果股票中转移出去，同时还能持续获得收入。我已经沿用这个策略好几年了，效果不错，但我得坦白——这需要主动管理。你必须监控仓位，理解期权机制，知道什么时候滚动或平仓。
不过，并不是每个人都愿意应对这种复杂性。这时，像JPMorgan纳斯达克股票溢价收入ETF这样的ETF就派上用场了。这个基金做的事情正是我手动操作的事情，但自动化完成。它的管理者系统性地在纳斯达克-100指数上写出价外看涨期权，收取期权费，

最近一直在研究XRP和Ripple生态系统，实际上有一些扎实的技术进展值得关注。
因此，过去五年中XRP上涨了大约158%，这还算不错，但对我来说更有趣的是路线图。网络今年和明年推出的一些功能，可能真正改变机构与其互动的方式。
首先是机密转账。目前大多数区块链都是完全透明的——任何人都可以看到任何人的交易和余额。这对零售用户来说没问题，但对于需要隐私的银行和企业来说几乎无法接受。XRPL团队正在开发加密保密功能，计划在2026年上半年实现，这些功能可以隐藏交易金额，同时允许监管机构在需要时进行审计。令人振奋的是，这也适用于代币化的现实资产——股票、债券、商品，全部都可以。这对机构采用来说是一个巨大的突破。
第二，合规工具正成为真正的竞争优势。资产的代币化其实很容易，但难点在于建立所有的监管控制——谁可以持有、转移、冻结、追回资产。XRPL正加大力度，基本上正成为合规重资产管理的首选基础设施。金融机构比大多数人意识到的更重视这一点。
第三，代币化商品实际上正迎来一波热潮。它们的市值最近达到70亿美元，30天内增长了20%。XRPL已经托管了超过10亿美元的相关资产，这得益于其合规功能和自动做市商。在未来五年，网络将扩展其功能集，以吸引更多的资本。
第四，XRPL上的稳定币流动性增长迅速。目前有4.3亿美元的稳定币存放在这里，主要是RLUSD，且在过去一个月内增长了超过7%。更多的稳定

最近一直在关注市场，老实说，整体股票市场一直相当艰难。我们看到科技巨头股遭遇重挫，现在随着地缘政治紧张局势升级，市场明显反映出更多的不确定性。油价接近52周高点，美元看起来更加强势，波动性也开始突破其盘整区间。
当局势变得动荡不安时，许多投资者开始考虑防御性布局。这时候，股息股票就成为一种避风港——它们在其他一切都不确定时提供收入和稳定性。我一直在关注一些非常符合这一特征的股票。
首先是辉瑞。医疗保健行业最近成为轮动的一个板块，因为它对宏观经济波动的敏感度较低。特别是辉瑞表现不错——今年迄今上涨了大约9.5%，相较于整体市场表现相当稳健。真正引人注目的是其股息收益率为6.3%。这远高于标普500的平均水平。在波动环境中，这样的收入确实具有吸引力。
它们的基本面也保持稳健。最近的财报显示每股收益为66美分，预期为57美分，收入为175.56亿美元。没有什么炫目的亮点，但表现稳定。而且，值得注意的是——该股的未来市盈率为9.6倍，远低于市场平均水平。对于寻求具有实际收益的防御性价值投资者来说，这是一个相当有吸引力的避风港。
然后是能源转运公司Energy Transfer。完全不同的类型，但出于防御考虑也很有趣。它是一家中游能源公司——基本上负责运营将石油、天然气和精炼产品输送到北美各地的基础设施。这里的主要优势是，中游运营商不像上游生产商那样容易受到商品价格波动的影响。他们通过交易量

刚刚看到BTE的第四季度财报，天啊——数字相当糟糕。Baytex报告每股亏损0.31美元，而分析师预期只有0.02美元的亏损。这是一个巨大的偏差，远远比去年同期每股亏损0.04美元要差得多。收入为2.5139亿美元，远低于一年前的7.2691亿美元。他们的收入也远远低于预期，形成了双重打击。有趣的是，BTE在过去一年中实际上几次超出预期，所以这次季度绝对是个异常值。自年初以来，股价表现相对坚挺，上涨了大约19.5%，但这份财报可能会改变势头。行业逆风也是真实存在的——加拿大油气勘探行业目前在所有行业中排名倒数6%。对下一季度的共识预期相当温和。分析师预计每股收益为0.02美元，收入为2.3491亿美元。全年预期每股收益为0.07美元。BTE是否能恢复，很大程度上取决于管理层在电话会议上的表态以及油价是否稳定。值得关注未来几周内预估的修正情况。