MicroStrategy rachète pour 900 millions de dollars de Bitcoin, l’action MSTR chute de 50 % cette année : faut-il se tourner vers des actions privilégiées à dividende stable ?

Le pionnier de la stratégie de réserve en Bitcoin, MicroStrategy (désormais appelé Strategy (, anciennement MicroStrategy)), a annoncé l’achat supplémentaire de 10 624 bitcoins, portant ainsi son total à 660 624 bitcoins, soit le plus gros achat depuis fin juillet. Face à la récente morosité du cours de l’action et à la possibilité que MSCI retire l’entreprise de ses indices, le fondateur de MicroStrategy, Michael Saylor, a réaffirmé à plusieurs reprises que Strategy est une société logicielle dotée d’un modèle opérationnel clair et d’un esprit d’innovation. En réalité, en dehors de l’action ordinaire MSTR, les actions préférentielles de MicroStrategy restent relativement stables, et avec un rendement en dividendes allant jusqu’à 10 %, elles constituent une alternative d’investissement intéressante pour les investisseurs peu enclins à participer à la forte volatilité du Bitcoin.

Strategy achète 10 000 BTC supplémentaires, détenant désormais 660 624 bitcoins

Strategy a procédé à cette acquisition grâce à l’émission de :

Actions préférentielles STRD à 10 % ayant permis de lever 34,9 millions de dollars

Actions ordinaires MSTR ayant permis de lever 928,1 millions de dollars

Soit un total de 963 millions de dollars levés, permettant l’acquisition de 10 624 bitcoins à un coût moyen de 90 615 dollars. Au 7 décembre 2025, Strategy détient en tout 660 624 bitcoins pour un coût total de 49,35 milliards de dollars, soit un coût moyen de 74 696 dollars par bitcoin.

MicroStrategy, une entreprise d’innovation financière : quelle performance pour les actions préférentielles ?

Face à la récente baisse de l’action et à la menace d’exclusion des indices MSCI, Michael Saylor rappelle que Strategy est une société logicielle innovante au modèle d’affaires clair. MicroStrategy a effectivement lancé de nombreux produits financiers innovants liés au Bitcoin. À ce jour, l’entreprise a émis cinq types différents d’actions préférentielles, dont une libellée en euros, la STRC, destinée aux investisseurs qualifiés européens. Le tableau ci-dessous récapitule les rendements des dividendes et les performances récentes des actions ordinaires MSTR et des actions préférentielles :

Code titre Prix actuel (clôture du 08/12) Taux de dividende annuel Rendement sur 3 mois Rendement sur 1 an MSTR 183,69 0% -44% -53% STRD 80,05 10% 4% -2% STRK 85,6 8% -6% 14% STRC 98,53 10,75% 4% 13% STRF 110,02 10% 1% 35%

La première action préférentielle émise, STRK, est convertible en action ordinaire MSTR à un cours de conversion de 1 000 dollars, avec un dividende de 8 %.

STRF offre un dividende annuel de 10 %, versé trimestriellement. Si le dividende n’est pas versé sur une période, la partie non payée s’accumule en « dividende composé » (compounded dividends(, et le taux d’intérêt annuel augmente de 100 points de base (soit 1 %) par trimestre à partir du taux initial de 10 %, jusqu’à un maximum de 18 % annuel. STRF bénéficie aussi de la priorité la plus élevée en cas de remboursement. Le cours actuel dépasse 110 dollars, avec une performance de 35 % depuis l’émission, dividendes inclus ).

STRD propose également un dividende annuel de 10 %, mais il n’est pas cumulatif : l’entreprise peut choisir de ne pas verser de dividende, sans rattrapage ultérieur. En raison de cette subordination, STRD affiche un prix plus faible, à seulement 80 dollars, mais comme le dividende est calculé sur une valeur nominale de 100 dollars, l’achat à 80 dollars offre un rendement annualisé de 12,5 %.

La nouvelle STRC, quant à elle, propose des paiements mensuels à taux variable ; le premier taux de dividende était fixé à 9 %, et pour maintenir le prix de STRC autour de 100 dollars, le taux a été augmenté à 10,75 %.

(Créer un flux de trésorerie stable grâce au Bitcoin : comment choisir parmi les 4 actions préférentielles de MicroStrategy ?)

Exposition totale des réserves en bitcoin et en dollars, mNAV reste faible à 1,17

En réalité, hors action ordinaire MSTR, les actions préférentielles de MicroStrategy restent globalement stables, et avec un rendement allant jusqu’à 10 %, elles offrent une alternative intéressante pour les investisseurs recherchant moins de volatilité que le bitcoin.

MicroStrategy a récemment annoncé la constitution d’une réserve de 1,44 milliard de dollars pour assurer le paiement des futurs dividendes et intérêts, afin de rassurer les investisseurs. Selon le site officiel, la réserve en dollars de l’entreprise couvre 21,3 mois de dividendes, et la valeur totale des bitcoins détenus (59,7 milliards de dollars) permettrait de payer 73,6 années de dividendes. L’indicateur mNAV (rapport entre le cours actuel et la valeur des bitcoins détenus) s’établit à 1,17, restant supérieur à 1.

(MicroStrategy, pionnière dans les réserves de bitcoin, mobilise 1,44 milliard USD pour garantir les dividendes : les investisseurs peuvent-ils être rassurés ?)

Note : Sur le site officiel de MicroStrategy, le calcul du mNAV = Valeur d’Entreprise ÷ Bitcoin NAV, où la Valeur d’Entreprise = Capitalisation boursière + dette totale ((y compris dettes convertibles et actions préférentielles)). Cette méthode de calcul, différente de celle d’autres sites, reflète mieux la situation réelle de l’entreprise.

(MSTR de MicroStrategy devient le nouvel indicateur bitcoin : explications sur le ratio de prime mNAV et les sites de suivi)

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