Polymarket Dihadapkan pada Tuduhan Penghitungan Ganda atas Volume Perdagangan

Volume perdagangan Polymarket mungkin meningkat hingga 100% karena penghitungan ganda pada platform analitik pihak ketiga.

Masalah ini berasal dari acara “OrderFilled” terpisah untuk sisi maker dan taker dalam setiap perdagangan, yang menyebabkan pelaporan volume menjadi redundan.

Penyedia data utama, termasuk DefiLlama dan Blockworks, sedang memperbaiki dashboard mereka untuk mencerminkan volume perdagangan yang akurat.

Polymarket, salah satu platform pasar prediksi terkemuka, sedang mendapat sorotan setelah muncul tuduhan bahwa volume perdagangan yang dilaporkannya meningkat. Penelitian oleh Paradigm mengungkap masalah di mana volume perdagangan Polymarket tampaknya dihitung ganda di berbagai platform analitik pihak ketiga. Temuan ini menimbulkan kekhawatiran atas akurasi data volume publik, yang berpotensi melebih-lebihkan aktivitas Polymarket hingga 100%.

Masalah Inti: Penghitungan Ganda atas Perdagangan

Investigasi Paradigm mengungkap bahwa smart contract Polymarket memancarkan acara “OrderFilled” terpisah untuk sisi maker dan taker pada setiap perdagangan. Hal ini menciptakan redundansi, karena sebagian besar dashboard pihak ketiga mengagregasi acara-acara ini, sehingga menyebabkan penghitungan volume ganda. Satu transaksi yang melibatkan penjualan token senilai $4.13, misalnya, memicu dua acara, satu untuk maker dan satu untuk taker.

Akibatnya, dashboard tersebut melaporkan volume $8.26, bukan $4.13 yang sebenarnya diperdagangkan. Masalah ini terjadi baik di kontrak Polymarket CTF Exchange maupun NegRisk Exchange. Pola pemancaran acara sama pada keduanya, sehingga menyebabkan kelebihan pelaporan volume serupa di masing-masing.

Dampak pada Analitik Pihak Ketiga, Respons Industri, dan Koreksi

Masalah penghitungan ganda ini memengaruhi data volume pada platform analitik pihak ketiga yang mengagregasi aktivitas perdagangan Polymarket. Platform-platform tersebut telah melaporkan angka yang hampir dua kali lipat dari volume sebenarnya yang diperdagangkan di Polymarket. Sebagai contoh, meskipun volume bulanan Polymarket yang sebenarnya pada Oktober dan November 2024 sekitar $1.25 miliar, sebagian besar dashboard publik menampilkan angka yang meningkat mendekati $2.5 miliar. Slivkoff, yang melakukan analisis untuk Paradigm, menegaskan bahwa sistem pelaporan volume internal Polymarket tidak terpengaruh. Masalahnya terletak pada cara agregator data pihak ketiga menginterpretasikan data yang diungkapkan secara publik oleh Polymarket.

Setelah temuan Paradigm, beberapa penyedia data terkemuka, termasuk DefiLlama, Allium Labs, dan Blockworks, mengonfirmasi bahwa mereka akan memperbarui dashboard mereka untuk memperbaiki kesalahan penghitungan ganda. Pembaruan ini akan menyelaraskan angka yang dilaporkan dengan volume perdagangan sebenarnya di Polymarket. Meskipun demikian, beberapa analis industri, seperti Hildobby dari Dragonfly, membela praktik yang ada. Mereka berpendapat bahwa dashboard yang lebih canggih telah memperhitungkan perbedaan ini sejak 2024, meskipun metodologinya belum terdokumentasi dengan baik hingga saat ini.

Implikasi yang Lebih Luas untuk Metrik Pasar Prediksi

Perselisihan volume ini menyoroti tantangan yang lebih luas dalam mengukur aktivitas perdagangan di pasar prediksi. Di pasar ini, kontrak harga rendah dapat menciptakan angka volume nominal yang menyesatkan. Sebuah kontrak kecil yang dibeli hanya dengan $10 dapat menghasilkan volume yang dilaporkan ribuan dolar, padahal modal yang sebenarnya berisiko jauh lebih rendah.

Para ahli mendorong penggunaan metrik alternatif, seperti open interest dan pendapatan biaya, yang mungkin menawarkan gambaran aktivitas pasar yang lebih akurat. Metrik-metrik ini dapat membantu mencegah salah tafsir volume perdagangan di masa mendatang.

Saat Polymarket bersiap untuk relaunch besar di AS setelah mendapat persetujuan CFTC, perusahaan menghadapi tantangan tambahan, termasuk kritik atas rencananya membangun operasi market-making internal. Perkembangan ini terjadi di tengah meningkatnya pengawasan terhadap dinamika persaingannya dengan platform pesaing, Kalshi.