2026 Phân hóa lớn giữa các ngân hàng trung ương toàn cầu: Châu Âu, Úc, Canada có thể chuyển sang tăng lãi suất, Fed trở thành số ít hạ lãi suất?

Thị trường đặt cược khu vực đồng euro, Canada, Úc có thể tăng lãi suất vào năm tới, trong khi FED dự kiến sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, chênh lệch lãi suất thu hẹp khiến đồng USD chịu áp lực. Chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu xuất hiện sự phân hóa hiếm thấy, có thể làm trầm trọng thêm xu hướng giảm giá của đồng USD. Bài viết này được tổng hợp, biên dịch và biên soạn bởi Foresight News dựa trên bài viết của Wallstreetcn.

(Tiêu đề trước: Thay đổi quyền lực FED năm 2026: Kỷ nguyên Powell kết thúc, lãi suất Mỹ có thể bị “cắt giảm về đáy”) (Bổ sung bối cảnh: Trump: Giảm lãi suất là phép thử cho Chủ tịch FED, có thể điều chỉnh thuế quan để giảm giá một số hàng hóa)

Chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu đang xuất hiện sự phân hóa hiếm thấy. Nhà đầu tư đang gia tăng đặt cược, dự đoán khu vực đồng euro có thể tăng lãi suất sớm nhất vào năm tới, trong khi Mỹ tiếp tục cắt giảm lãi suất, động thái ngược chiều này có thể tiếp tục gây áp lực lên đồng USD vốn đã yếu.

Định giá trên thị trường hoán đổi cho thấy khả năng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) tăng lãi suất vào năm 2026 hiện đã vượt qua khả năng giảm lãi suất. Ngược lại, FED dự kiến sẽ giảm lãi suất trong cuộc họp thứ Tư tuần này, và dự báo sẽ còn ít nhất hai lần giảm lãi suất nữa vào năm tới. Nhà đầu tư đồng thời đặt cược Ngân hàng Trung ương Úc và Canada sẽ tăng lãi suất trong năm sau, còn Ngân hàng Trung ương Anh dự kiến sẽ chạm đáy vào mùa hè năm tới.

Sự phân hóa chính sách này có thể làm trầm trọng thêm đà giảm của đồng USD. Từ đầu năm đến nay, USD đã giảm hơn 8% so với rổ tiền tệ. Khu vực đồng euro và các nền kinh tế lớn khác vốn có lãi suất thấp, nay lại đang chuẩn bị chuyển hướng, một phần nguyên nhân là do tác động của chiến tranh thương mại Trump đối với các đối tác thương mại của Mỹ nhẹ hơn dự kiến.

Pooja Kumra của TD Securities mô tả năm tới là điểm “bước ngoặt” tiềm năng cho các ngân hàng trung ương khu vực đồng euro, Canada và Úc, đồng thời bổ sung: “Những tiếng nói diều hâu đang trở nên mạnh mẽ hơn.”

Kỳ vọng diều hâu tái định hình giá thị trường

Dữ liệu thị trường hoán đổi đã phản ánh trực quan sự đảo chiều này. Theo dữ liệu thị trường do Financial Times trích dẫn ngày 9, mức định giá hiện tại ngụ ý lãi suất khu vực đồng euro đến cuối năm tới sẽ tăng trung bình 10 điểm cơ bản; trong khi vào cuối tuần trước, thị trường vẫn dự báo sẽ giảm 4 điểm cơ bản.

Sự thay đổi tâm lý này đã được xác nhận bởi các nhà hoạch định chính sách và chuyên gia phân tích. Theo Bloomberg ngày thứ Hai, thành viên ECB Isabel Schnabel cho biết bà cảm thấy “khá thoải mái” với việc nhà đầu tư đặt cược khu vực đồng euro sẽ tăng lãi suất vào năm tới. Tomasz Wieladek, chiến lược gia vĩ mô trưởng khu vực châu Âu của T Rowe Price, chỉ ra rằng tác động của thuế quan toàn cầu nhẹ nhàng hơn dự kiến ban đầu, các ngân hàng trung ương trên thế giới đang dần trở nên diều hâu hơn.

Pooja Kumra của TD Securities mô tả năm tới là “bước ngoặt” tiềm năng cho các ngân hàng trung ương khu vực đồng euro, Canada và Úc, nhấn mạnh “những tiếng nói diều hâu đang trở nên mạnh mẽ hơn.” Dưới tác động này, lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng vào thứ Hai, lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm tăng 7 điểm cơ bản lên 2,87%. Hiện tại, lợi suất này đã giảm xuống còn 2,847%.

Dữ liệu kinh tế hỗ trợ sự phân hóa chính sách

Trái ngược rõ nét với xu hướng diều hâu của Châu Âu và các nước có đồng tiền hàng hóa, con đường bồ câu của FED dường như đã được xác lập. Trong bối cảnh Trump liên tục gây áp lực yêu cầu giảm chi phí vay, thị trường cho rằng FED sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp thứ Tư gần như chắc chắn, đồng thời dự báo sẽ còn ít nhất hai lần giảm lãi suất nữa vào năm tới.

Tuy nhiên, dữ liệu mạnh hơn dự kiến của các nền kinh tế lớn khác đang làm giảm lý do để họ theo chân FED cắt giảm lãi suất:

Canada: Dữ liệu việc làm tháng 11 mạnh mẽ khiến các nhà giao dịch bắt đầu định giá khả năng nhỏ Ngân hàng Trung ương Canada tăng lãi suất vào đầu năm sau.

Úc: Với dữ liệu chi tiêu hộ gia đình mạnh mẽ tuần trước, thị trường hiện định giá khả năng tăng lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Úc vào tháng 2 là nhỏ nhưng không thể bỏ qua.

Nhật Bản: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã tăng lãi suất từ năm ngoái, sau tín hiệu đầu tháng này từ Thống đốc, các nhà giao dịch hiện định giá sẽ có ít nhất hai lần tăng 25 điểm cơ bản trước cuối năm 2026.

Anh: Dù nhà giao dịch dự đoán Ngân hàng Trung ương Anh sẽ hạ lãi suất từ mức 4% hiện tại vào tuần tới, nhưng với lộ trình sau đó, thị trường chỉ hoàn toàn định giá thêm một lần hạ lãi suất 25 điểm cơ bản nữa. Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) tuần trước cho biết việc hạ lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh sẽ dừng lại vào nửa đầu năm 2026.

Đồng USD đối mặt với việc tái định giá sâu hơn

Chênh lệch lãi suất là yếu tố then chốt thúc đẩy chuyển động tỷ giá, lãi suất thấp hơn thường làm giảm sức hấp dẫn của việc nắm giữ đồng tiền đó. Hiện tại, do tăng trưởng kinh tế chậm hơn, lãi suất khu vực đồng euro và một số nền kinh tế lớn khác thấp hơn Mỹ, nhưng khoảng cách này đang thu hẹp.

Chuyên gia phân tích Chris Turner của ING chỉ ra rằng, giả sử FED giữ hướng đi bồ câu, việc các chính sách lãi suất ở nước ngoài chuyển hướng sẽ là một yếu tố khiến đồng USD yếu đi nhẹ vào năm 2026. Sự đối lập về hướng chính sách này có thể làm trầm trọng thêm đà giảm của đồng USD, khi từ đầu năm đến nay, USD đã giảm hơn 8% so với rổ các đồng tiền khác.

Khi một số khu vực (như khu vực đồng euro) lạm phát dịch vụ vẫn ở mức cao, cộng với dữ liệu kinh tế cải thiện, động lực để các ngân hàng trung ương ngoài Mỹ tiếp tục cắt giảm lãi suất nhằm kích thích tăng trưởng là không đủ. Nếu FED một mình duy trì chu kỳ giảm lãi suất vào năm 2026, sự đảo chiều dòng vốn toàn cầu có thể khiến USD đối mặt với thách thức nghiêm trọng trong năm tới.

Bài liên quan

Không chỉ giảm lãi suất? Chuyên gia FED New York trước đây: Powell có thể công bố kế hoạch mua trái phiếu 45 tỷ USD Chênh lệch giá tích trữ tiền giảm, “công ty dự trữ” Bitcoin bị IPO chứng khoán Mỹ lấn át Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phát biểu: Thời điểm tăng lãi suất đã gần, “USD/JPY” rơi khỏi mức 150, cảnh báo đóng vị thế chênh lệch vang lên lần nữa 〈2026 Sự phân hóa lớn của các ngân hàng trung ương toàn cầu: Châu Âu, Úc, Canada có thể chuyển sang tăng lãi suất, FED trở thành số ít hạ lãi suất?〉bài viết này lần đầu đăng tại BlockTempo《動區動趨 - kênh tin tức blockchain có sức ảnh hưởng nhất》.