SEC rút lại cuộc điều tra Ondo Finance! Kỷ nguyên chuyển đổi lớn trong quản lý tài sản mã hóa đã đến

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã kết thúc cuộc điều tra kéo dài hai năm đối với Ondo Finance mà không đề xuất đưa ra cáo buộc nào. Cuộc điều tra được khởi động vào tháng 10 năm 2023, tập trung vào việc liệu Ondo có vi phạm luật chứng khoán khi mã hóa trái phiếu kho bạc Mỹ hay không, cũng như việc token ONDO của họ có nên được coi là chứng khoán hay không. Công ty cho biết cơ quan quản lý đã thông báo vào cuối tháng 11 rằng cuộc điều tra đã kết thúc, quyết định này phù hợp với định hướng điều hành mới dưới sự lãnh đạo của Paul Atkins.

Từ bàn tay thép thực thi của Gensler đến sự cởi mở đổi mới của Atkins

Trường hợp hủy bỏ cuộc điều tra này minh họa rõ nét cho bước ngoặt 180 độ trong chính sách của SEC sau khi thay đổi lãnh đạo. Khi Gary Gensler khởi động cuộc điều tra đối với Ondo Finance vào tháng 10 năm 2023, đó là thời kỳ ông thực thi nghiêm khắc nhất đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa. Gensler kiên quyết cho rằng phần lớn tài sản tiền mã hóa là chứng khoán và thuộc phạm vi quản lý của SEC; dưới sự lãnh đạo của ông, SEC đã khởi kiện hàng loạt nền tảng lớn như Ripple Labs.

Việc Ondo Finance trở thành mục tiêu điều tra không phải là điều bất ngờ. Công ty này tập trung vào việc mã hóa các tài sản tài chính truyền thống như trái phiếu kho bạc Mỹ và phát hành token quản trị ONDO. SEC dưới thời Gensler nghi ngờ mô hình kinh doanh này, cho rằng tài sản được mã hóa có thể né tránh khuôn khổ quản lý chứng khoán truyền thống, và bản thân token quản trị cũng có thể đáp ứng định nghĩa chứng khoán. Trong hai năm điều tra, Ondo Finance buộc phải dành nhiều nguồn lực để đối phó với sự giám sát của cơ quan quản lý, điều này chắc chắn đã làm chậm bước tiến mở rộng tại thị trường Mỹ.

Tuy nhiên, kể từ khi Paul Atkins nhậm chức chủ tịch SEC đầu năm 2025, định hướng quản lý đã thay đổi hoàn toàn. Atkins là người ủng hộ lâu dài cho ngành tiền mã hóa, cho rằng việc thực thi quá mức kìm hãm đổi mới và kêu gọi xây dựng khuôn khổ quản lý rõ ràng thay vì dùng kiện tụng để xác lập quy tắc. Dưới sự lãnh đạo của ông, SEC đã hủy hoặc hòa giải hàng loạt vụ kiện tiền mã hóa do người tiền nhiệm để lại. Vụ kiện kéo dài nhiều năm giữa Ripple Labs và SEC đã được hòa giải, các cuộc điều tra đối với sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất Mỹ cũng lần lượt khép lại.

Việc hủy bỏ cuộc điều tra đối với Ondo Finance là ví dụ mới nhất cho sự chuyển hướng chính sách này. SEC lựa chọn không đề xuất cáo buộc, trên thực tế thừa nhận mô hình kinh doanh của Ondo phù hợp với khuôn khổ pháp lý hiện hành. Điều này mang lại sự chắc chắn về mặt quản lý cho ngành tài sản mã hóa, đồng thời gửi tín hiệu đến các công ty khác rằng: dưới sự lãnh đạo của Atkins, SEC sẵn sàng hợp tác với các nhà đổi mới thay vì đối đầu.

Chiến lược ba bước mở rộng tại Mỹ của Ondo Finance

(Nguồn: Ondo Finance)

Khi mối lo ngại về quản lý đã được gỡ bỏ, Ondo Finance cho biết công ty hiện đã được phép đẩy nhanh chiến lược tăng trưởng tại Mỹ. Việc mua lại Oasis Pro Markets là bước đi đặc biệt quan trọng, giúp Ondo có thể mở rộng phát hành tài sản mã hóa theo cấu trúc hoàn toàn phù hợp tiêu chuẩn Mỹ. Oasis Pro là nhà môi giới tự doanh đã đăng ký, sở hữu đầy đủ giấy phép của SEC và FINRA, đồng nghĩa Ondo có thể hoạt động trong khuôn khổ quản lý hiện tại mà không cần chờ đợi luật hoặc quy tắc mới.

Chiến lược “tuân thủ trước, mở rộng sau” này khác biệt rõ rệt với cách tiếp cận táo bạo của nhiều công ty tiền mã hóa. Ondo chọn cách giữ kín tiếng trong thời kỳ bất định về quản lý, tập trung xây dựng hạ tầng đáp ứng chuẩn mực tài chính truyền thống. Nay khi cuộc điều tra bị hủy bỏ, lợi ích của chiến lược kiên nhẫn này bắt đầu phát huy. Ondo không chỉ có “lý lịch sạch” về quản lý, mà còn sở hữu đầy đủ công cụ tuân thủ để lập tức cung cấp sản phẩm tài sản mã hóa cho khách hàng tổ chức.

Hội nghị thượng đỉnh New York ngày 3 tháng 2 được kỳ vọng sẽ là sân khấu để Ondo trình diễn thành quả. Giới ngành dự đoán công ty có thể công bố hợp tác với các nhà quản lý tài sản lớn hoặc ngân hàng, hoặc ra mắt danh mục sản phẩm mã hóa mới. Khi SEC chuyển sang ủng hộ mã hóa, Ondo đang ở vị trí thuận lợi để dẫn đầu thị trường.

Chiến lược sau khi “mây mù quản lý” tan biến

Đăng ký làm cố vấn đầu tư: Ondo đã hoàn tất đăng ký cố vấn đầu tư tại SEC, cho phép họ cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư tài sản mã hóa cho khách hàng tổ chức – một điều kiện tiên quyết để vào thị trường này

Mua lại Oasis Pro Markets: Việc mua lại nhà môi giới tự doanh kiêm nhà vận hành hệ thống giao dịch tự động (ATS) đã đăng ký tại SEC giúp Ondo sở hữu hạ tầng giao dịch hoàn toàn tuân thủ, có thể trực tiếp phát hành và giao dịch chứng khoán mã hóa

Hội nghị thượng đỉnh New York ngày 3 tháng 2: Sự kiện thường niên của Ondo sẽ là nền tảng ra mắt công cụ và sản phẩm mới, dự kiến công bố các kế hoạch lớn thúc đẩy mã hóa tài sản thế giới thực

Chính sách mới của SEC: Mã hóa thành trọng tâm nghị sự

Khi cuộc điều tra đối với Ondo kết thúc, mã hóa đã trở thành chủ đề trọng tâm của các cơ quan quản lý tài chính Mỹ. Trong cuộc họp Ủy ban tư vấn đầu tư SEC tuần trước, cơ quan này nhấn mạnh hạ tầng blockchain có thể đơn giản hóa quy trình phát hành, giao dịch và thanh toán chứng khoán đại chúng. “Việc mã hóa tài sản tài chính (bao gồm chứng khoán) có tiềm năng thay đổi toàn diện thị trường vốn của chúng ta,” Chủ tịch Atkins phát biểu tại cuộc họp.

Tuyên bố này đánh dấu sự thay đổi căn bản trong quan điểm của SEC. Dưới thời Gensler, mã hóa bị xem là công cụ tiềm tàng để lách quản lý, SEC tập trung đảm bảo các hoạt động này bị giám sát nghiêm ngặt. Còn Atkins coi mã hóa là đổi mới công nghệ giúp nâng cao hiệu quả thị trường, với vai trò của SEC là hỗ trợ chứ không phải cản trở phát triển.

Ý nghĩa thực tiễn của sự thay đổi chính sách này là rất sâu rộng. Việc phát hành và giao dịch chứng khoán truyền thống liên quan đến nhiều trung gian, chi phí cao và mất nhiều thời gian. Về lý thuyết, công nghệ blockchain có thể tự động hóa các quy trình này, cho phép thanh toán tức thì và giảm mạnh chi phí. Tuy nhiên, sự bất định về quản lý luôn là rào cản chính. Sự ủng hộ công khai của Atkins đã đem lại niềm tin mà các tổ chức tài chính cần để bắt đầu đầu tư nghiêm túc vào hạ tầng mã hóa.

Ông lớn Phố Wall đổ bộ thị trường tài sản mã hóa

Câu chuyện mã hóa tiếp tục tích lũy động lực trên toàn ngành. BlackRock, JPMorgan, Citigroup và Dinari cùng nhiều tổ chức tài chính lớn khác đã triển khai tài sản mã hóa trên các blockchain như Avalanche. Quỹ BUIDL của BlackRock là quỹ thị trường tiền tệ mã hóa đầu tiên do một ông lớn Phố Wall phát hành, đã thu hút hàng trăm triệu USD vốn. Bộ phận Onyx của JPMorgan đang phát triển nền tảng giao dịch tài sản mã hóa cho khách hàng tổ chức.

Sự tham gia của các tổ chức này xác thực tính khả thi về mặt thương mại của mã hóa. Khi những công ty quản lý tài sản và ngân hàng lớn nhất thế giới mạnh tay đầu tư phát triển sản phẩm này, đây không còn là công nghệ thử nghiệm mà đã trở thành giai đoạn phát triển tiếp theo của hạ tầng tài chính. Lợi thế của Ondo Finance nằm ở sự tiên phong và tập trung chuyên biệt, nhưng khi các ông lớn Phố Wall vào cuộc quyết liệt, cạnh tranh sẽ ngày càng khốc liệt.

Với sự tái định vị của SEC và việc các công ty như Ondo được cấp phép hoạt động, giai đoạn tiếp theo của mã hóa tại Mỹ dường như đã sẵn sàng tăng tốc. 12 tháng tới sẽ là giai đoạn then chốt, quyết định công ty nào có thể thiết lập vị thế dẫn đầu trên thị trường tăng trưởng nhanh này.