什麼是聯準會流動性注入，為什麼這對2025年的加密貨幣市場轉為看漲

在2025年底，美國聯準會於12月1日結束量化緊縮（(QT)），並準備透過潛在的國庫券購買，維持銀行體系充裕的準備金。包括主要金融機構在內的分析師預測，聯準會可能自2026年初開始，每月購買數百億美元的短期國庫券，以對抗近期準備金流失。這一動向，加上預計在12月9-10日FOMC會議上宣布的25個基點降息，被加密社群解讀為重大流動性提振，有望在市場波動持續之際，支持比特幣及其他山寨幣等風險資產。

什麼是聯準會流動性注入？

聯準會流動性注入指的是美國聯準會透過資產購買、回購操作或將到期證券再投資等方式，向銀行體系投放資金。與全面量化寬鬆（(QE)）不同，近期措施著重於穩定準備金，而非積極刺激經濟。截至2025年12月，銀行體系準備金約為2.86兆美元，經過數年QT後大幅下降，系統中已被抽走數兆美元。

這一過程有助於防止貨幣市場出現資金壓力，並促進金融條件更為順暢。在當前背景下，結束QT意味著聯準會將再投資到期資產的收益，並可能轉向短期國庫券，以維持充裕的準備金。

• 增加銀行準備金，緩解短期借貸利率壓力
• 常透過國庫券或抵押貸款支持證券再投資進行
• 不同於降息，降息直接降低聯邦基金利率
• 目標為「充裕準備金」，避免引發通膨
• 可間接有利於去中心化金融與加密市場的風險資產

聯準會為何於2025年底轉向流動性支持

自2025年12月1日停止量化緊縮後，聯準會正因銀行準備金下降至約GDP的9.2%而做出回應。近期回購操作與暫停縮表，均顯示政策重心轉向避免資金市場過度緊張。主要銀行及分析師預期，聯準會將很快增加短期國庫券持有量，以逐步重建準備金。

此舉發生於經濟仍具韌性但增速放緩之時，FOMC也可能於12月再次降息。目標是在非準備金負債增加、準備金接近充裕但不過剩的水位時，維持金融穩定。

• 準備金因2022年以來的QT政策而下降
• 停止縮表可避免銀行體系流動性進一步流失
• 著重國庫券有助於縮短聯準會資產負債表平均久期
• 支持貨幣市場正常運作，同時不重啟大規模QE
• 符合在高利率環境下維持充裕準備金的整體目標

聯準會購買國庫券如何作為流動性工具

當聯準會購買國庫券時，會將等額準備金存入銀行體系，直接增加系統內的流動性。預計2026年每月購買規模可達顯著水準，主要方式為將到期的按揭支持證券再投資於短期國庫券。此舉比過往QE更具針對性，旨在抵消自然準備金流失，同時讓長天期利率由市場決定。

操作機制為紐約聯準銀行進行公開市場操作，確保準備金維持在充裕水位。截至2025年12月，此策略被視為邁向政策正常化的過渡方案。

• 購買國庫券時，對出售銀行按美元等值增加準備金
• 偏好短天期國庫券，以提升準備金管理彈性
• 有助於吸收過剩的國庫券供給，而不扭曲長天期殖利率
• 與QE不同，重點在於資產負債表結構調整而非一味擴張
• 透過回購利率及隔夜資金壓力等指標監測效果

為何加密圈將2025年的流動性視為利多

加密社群普遍認為聯準會增加流動性對風險資產有利，因比特幣與全球貨幣供應增長歷來高度相關。QT結束及潛在國庫券購買，被解讀為減少市場下行壓力，特別是在準備金降至多年低點之後。去中心化金融領域觀點指出，寬鬆金融條件有望推動比特幣持有與山寨幣行情等加密趨勢。

雖非直接刺激，但緊縮暫停被視為移除一大逆風，有助於區塊鏈生態系在貨幣政策調整中得到支撐。

• 準備金增加可降低槓桿部位融資成本
• 歷史經驗顯示，流動性擴張時加密資產多有行情
• 有利依賴穩定資金來源的去中心化金融協議
• 與錢包安全、鏈上活動等趨勢互補
• 結合穩定幣資金流入、比特幣ETF流量等全球因素觀察

2025年12月區塊鏈市場的關鍵趨勢與現實影響

隨著QT結束及預期中的準備金管理性購買，市場主流加密趨勢正朝成熟化發展。市場參與者密切關注這波流動性如何支撐比特幣作為價值儲存工具，以及推動去中心化金融創新。實際應用包括