SEC 撤銷 Ondo Finance 調查！代幣化資產監管大轉向時代來臨

美國證券交易委員會（SEC）結束對 Ondo Finance 兩年調查，並未建議提出指控。調查於 2023 年 10 月啟動，聚焦於 Ondo 在代幣化美國國債時是否違反證券法，以及其 ONDO 代幣是否應被視為證券。該公司表示監管機構於 11 月底通知調查已結案，此決定符合 Paul Atkins 領導下的監管轉向。

從 Gensler 執法鐵腕到 Atkins 創新擁抱

這起調查撤銷案例生動展現了 SEC 在領導層更迭後的政策 180 度大轉彎。Gary Gensler 在 2023 年 10 月啟動對 Ondo Finance 的調查時，正值他對加密行業執法最嚴厲的時期。Gensler 堅持認為大多數加密資產屬於證券，應受 SEC 管轄，他領導下的 SEC 對 Ripple Labs 等主要平台發起了一系列訴訟。

Ondo Finance 成為調查目標並不令人意外。該公司專注於將美國國債等傳統金融資產代幣化，並發行了 ONDO 治理代幣。Gensler 時期的 SEC 對這種業務模式持懷疑態度，認為代幣化資產可能規避傳統證券監管框架，而治理代幣本身也可能符合證券定義。兩年的調查期間，Ondo Finance 不得不投入大量資源應對監管審查，這無疑延緩了其在美國市場的擴張步伐。

然而，Paul Atkins 於 2025 年初接任 SEC 主席後，監管風向徹底改變。Atkins 是加密行業的長期支持者，他認為過度執法抑制了創新，並主張建立明確的監管框架而非透過訴訟來定義規則。在他的領導下，SEC 已撤銷或和解了大量前任留下的加密案件。Ripple Labs 與 SEC 的多年訴訟以和解告終，美國最大加密交易所的調查也相繼結束。

Ondo Finance 調查的撤銷是這一政策轉向的最新例證。SEC 選擇不建議提出指控，實質上認可了 Ondo 的業務模式符合現有法律框架。這為代幣化資產行業提供了關鍵的監管確定性，並向其他公司發出信號：在 Atkins 領導下，SEC 願意與創新者合作而非對抗。

Ondo Finance 的美國擴張三步走策略

（來源：Ondo Finance）

隨著監管陰霾解除，Ondo Finance 表示該公司現已獲准加速其在美國的成長策略。收購 Oasis Pro Markets 是特別關鍵的一步，這使 Ondo 能夠以完全符合美國標準的結構擴展其代幣化資產的發行。Oasis Pro 作為註冊經紀自營商，擁有 SEC 和 FINRA 的完整許可，這意味著 Ondo 可以在現有監管框架內運作，而無需等待新的立法或規則制定。

這種「先合規再擴張」的策略與許多加密公司的激進做法形成對比。Ondo 選擇在監管不確定時期保持低調，專注於建立符合傳統金融標準的基礎設施。如今調查撤銷，這種耐心策略的回報開始顯現。Ondo 現在擁有的不僅是監管清白，還有完整的合規工具包，可以立即開始向機構客戶提供代幣化產品。

2 月 3 日的紐約峰會預計將成為 Ondo 展示其成果的舞台。業界猜測該公司可能宣布與大型資產管理公司或銀行的合作，或推出新的代幣化產品類別。隨著 SEC 對代幣化的態度轉向支持，Ondo 處於搶占市場先機的有利位置。

監管陰霾解除後的戰略佈局

註冊為投資顧問：Ondo 已完成在 SEC 的投資顧問註冊，這使其能夠向機構客戶提供代幣化資產的投資建議服務，這是進入機構市場的必要資質

收購 Oasis Pro Markets：這家在 SEC 註冊的經紀自營商及自動交易服務（ATS）營運商的收購，讓 Ondo 獲得了完全合規的交易基礎設施，可以直接發行和交易代幣化證券

2 月 3 日紐約峰會：預定於紐約舉行的年度 Ondo 峰會將成為展示新工具與產品的平台，外界預期將宣布推動現實世界資產代幣化的重大計劃

SEC 新政策代幣化成為核心議程

Ondo 調查結束之際，代幣化已成為美國金融監管機構的焦點議題。在上週的 SEC 投資諮詢委員會會議上，該機構強調區塊鏈基礎架構如何簡化公開股票的發行、交易與結算流程。「金融資產（包括證券）的代幣化，有潛力徹底改變我們的資本市場」，主席 Atkins 在會議中表示。

這種表態標誌著 SEC 立場的根本性轉變。在 Gensler 時期，代幣化被視為潛在的監管規避工具，SEC 的重點是確保這些活動受到嚴格監督。而 Atkins 則將代幣化視為提升市場效率的技術創新，SEC 的角色是促進而非阻礙其發展。

這種政策轉向的實際意義極為深遠。傳統證券的發行和交易流程涉及多個中介機構，成本高昂且耗時漫長。區塊鏈技術理論上可以將這些流程自動化，實現即時結算並大幅降低成本。然而，監管不確定性一直是主要障礙。Atkins 的明確支持為金融機構提供了所需的信心，開始認真投資於代幣化基礎設施。

華爾街巨頭搶灘代幣化市場

更廣泛的代幣化敘事在整個產業中持續累積動能。貝萊德、摩根大通、花旗和 Dinari 等主要金融機構已在 Avalanche 等區塊鏈上部署代幣化資產。貝萊德的 BUIDL 基金是首個由華爾街巨頭推出的代幣化貨幣市場基金，已吸引數億美元資金。摩根大通的 Onyx 部門正在為機構客戶開發代幣化資產交易平台。

這些機構的參與驗證了代幣化的商業可行性。當全球最大的資產管理公司和銀行投入資源開發這些產品時，這不再是實驗性技術，而是金融基礎設施的下一個演進階段。Ondo Finance 的優勢在於其早期進入和專注策略，但隨著華爾街巨頭的全面進場，競爭將愈發激烈。

隨著 SEC 重新定位以及像 Ondo 這樣的公司獲得監管許可，美國代幣化的下一階段似乎準備加速推進。未來 12 個月將是關鍵時期，決定哪些公司能夠在這個快速增長的市場中建立領先地位。