比特幣與黃金收益之爭：兩年回報趨同，波動性差異主導市場討論

隨著年底臨近，比特幣與黃金的漲跌表現再次成為加密貨幣市場與宏觀投資圈的核心話題。作為被廣泛視為“價值儲存工具”的兩大資產，比特幣和黃金在過去兩年中呈現出截然不同的價格走勢，但最終回報率卻出人意料地接近，這一現象引發了投資者對風險結構與資產屬性的重新思考。

數據顯示，儘管比特幣和黃金在過去兩年的行情節奏明顯不同，但兩者的累計回報率幾乎持平。然而，從今年以來的表現看，黃金明顯跑贏比特幣，年內漲幅顯著領先。市場預測顯示，若按當前趨勢推演，到 2025 年，黃金價格較比特幣的表現或將高出約 79%，凸顯出避險資產在不確定環境下的吸引力。

從價格結構來看，黃金在兩年週期初期的波動性更為劇烈。其價格經歷了快速上漲與深度回調的反覆震盪，隨後才逐步趨於穩定，並最終接近當前的累計收益水平。這種走勢符合黃金在宏觀不確定性階段中反覆博弈、逐步定價的傳統特徵。

相比之下，比特幣的價格曲線則顯得更加平滑。儘管期間同樣出現多次回調，但整體上漲節奏相對穩健，尤其是在後期階段，市場動能持續增強，最終在收益層面逐步追平黃金。這種走勢反映出比特幣在機構參與度提升和長期配置需求增強背景下，逐步向“數字價值儲存資產”靠攏。

這一對比也再次引發了圍繞比特幣的爭議。長期看空加密貨幣的彼得·希夫認為，比特幣相對於科技股的表現釋放出風險信號，暗示市場對其長期價值仍存疑慮。然而，從結果來看，儘管比特幣與黃金在波動路徑和風險暴露上差異顯著，但在過去兩年中，持有這兩種資產的投資者均獲得了可觀回報。這也表明，在當前市場環境下，比特幣與黃金或正以不同方式，共同扮演著長期資產配置中的重要角色。