今夜美聯儲年內最後一次議息會議到來，將於週四凌晨 3:00（UTC+8）宣布利率決議，3:30（UTC+8）美聯儲主席鮑威爾召開貨幣政策新聞發佈會。據 CME 美聯儲觀察，降息 25 個基點的可能性為 87.6%，今夜降息幾成定局。然而，美聯儲本週最大看點無關降息，「是否為市場注入新的流動性」以及美聯儲官員之間的「政治化」分歧加劇將如何重塑 2026 年貨幣政策走向成為新焦點。
市場正在關注美聯儲是否會在利率決議後釋放「擴表信號」。在悄然停止縮表後，美聯儲如何管理其龐大的資產負債表，會否為市場注入新的流動性成為關鍵。美國銀行全球利率策略團隊上週五表示，他們預計美聯儲將在本週宣布，從 1 月份開始以每月 450 億美元的速度，購買期限在一年或以內的國庫券，作為「準備金管理操作」。
本週美聯儲會議預計也是近年來最具爭議的會議之一，更像是一場「政治壓力測試」，政策制定者在降息前景上的分歧將重塑 2026 年美國的貨幣政策格局。聯邦公開市場委員會（FOMC）12 名投票成員中有 5 人對進一步放鬆貨幣政策表示反對或懷疑，而理事會的 3 名成員則贊成降息，這進一步強化了市場中關於美聯儲正變得愈發政治化的論調。自 2019 年以來，美聯儲政策委員會從未在單次會議中出現過三張或以上的反對票，而這種情況自 1990 年以來也僅發生過九次。

灰度：比特幣市場結構已不再遵循「四年週期」，機構資金流入和宏觀環境正重塑BTC價格走勢
灰度表示，由減半驅動的比特幣定價模式，這種塑造了比特幣早期歷史的規律，正在失去影響力。隨著更多比特幣進入流通，每次減半的相對衝擊正在變小，比特幣市場結構已不再遵循「四年週期」。
灰度指出，當下的比特幣市場更多由機構資本主導，而不是過去週期中占主導地位的散戶投機。與2013年和2017年那種爆發式上漲不同，比特幣最近一輪漲勢更為可控。灰度認為，隨後出現的30%回調也更像是典型的牛市修正。
利率預期、美國兩黨推動的加密監管進展，以及比特幣融入機構投資組合的趨勢，正在越來越多地塑造市場走勢。

NVIDIA執行長黃仁勳：比特幣正在吸收過剩能源，並將其儲存為一種新的貨幣

🚀【比特幣過去10年 & 未來10年：最完整複利分析】
過去10年（2015 → 2025）BTC走勢：
• 價格從 $430 → $92,480
• 十年上漲 215 倍
• 年化複利（CAGR）≈ 87.6%/年
這是人類資產歷史上最驚人的十年之一。但注意：高增速來自早期市值小、全球採納率上升、減半週期疊加、機構資金進入等因素。
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🔮未來10年（2025 → 2035）兩種走勢預測：
方案 A：現實版本（年化 30%）
若 BTC 長期增長速度下降至更合理的 30%/年：
→ 2035 預期價格 ≈ $1,270,000 / 枚
這是最符合長期 adoption 曲線、機構資金進入路徑、市值體量擴張邏輯的模型。
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方案 B：數學推算版（保持過去的 87.6%）— 極不現實
如果 BTC 繼續維持過去 10 年相同的 87.6% 年化複利：
→ 2035 推算價格 ≈ $50,000,000 / 枚
⚠️但這是幾乎不可能的：
• 市值會超過全球所有股票市場總和
• 需要全球貨幣體系重構級別的資金流入
• 越到後期，市值越難維持同等增速
數學可行，現實不可行。
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🧭結論（最值得參考）
BTC 最合理的未來 10 年區間：
• 年化增速落在 20%–35%
• 2035 年合理區間 $600k – $1.5M / 枚
這是基於 adoption 曲線、ETF 吸收能力、全

下周宏觀展望：联准会定調之周！联准会面臨「終極攤牌」
周二 09:00，联准会主席鲍尔在一場紀念活動中發表講話；
周二 23:00，聯準會理事鮑曼在衆議院委員會做證詞陳述。
周三 21:15，美國 11 月 ADP 就業人數；
周三 21:30，美國 9 月進口物價指數月率；
周三 22:15，美國 9 月工業產出月率；
周三 22:45，美國 11 月標普全球服務業 PMI 終值；
周三 23:00，美國 11 月 ISM 非制造業 PMI；
周四 21:30，美國至 11 月 29 日當周初請失業金人數；
周五 23:00，美國 12 月一年期通脹率預期初值、12 月密歇根大學消費者信心指數初值、9 月核心 PCE 物價指數年率、9 月個人支出月率、9 月核心 PCE 物價指數月率。
如果 11 月服務業活動再次健康增長，將支持联准会內部的鷹派，而如果突然跌至 50.0 或更低，則將支持立即降息的理由。同樣重要的是下周三的 ADP 就業報告。官方的 11 月非農就業報告要到 12 月 16 日才會公布，加上 10 月的報告被取消，ADP 私營部門就業調查將提供有關勞動力市場的重要更新。

📶美聯儲即將進入靜默期，機構維持其12月降息預期
紐約聯儲主席威廉姆斯暗示12月進一步降息
市場降息預期扭轉
目前市場認為美聯儲12月有七成機率降息
美聯儲將於11月29日開始進入靜默期
靜默期前鮑威爾沒有公開發言或接受媒體採訪的
日程安排，其「親密盟友」威廉姆斯的發言
可能便是最後一次影響市場預期的美聯儲官員發言
中信延續此前觀點，預計12月或是一次「close call」降息
幅度為25bps。對市場而言，降息預期扭轉疊加「28點」
計畫推進和川普政府考慮對華出口H200晶片的消息
宏觀因素短期不再成為市場壓力的來源
市場或將更多聚焦AI公司發債、加密貨幣走勢等問題