MicroStrategy 简要价值低于其比特币，市场警示企业风险

• MicroStrategy 简要低于其641,692枚比特币的价值，形成罕见的负溢价。
• 随着投资者对稀释、杠杆和企业风险进行定价，而比特币保持较窄的波动范围，股价下跌。
• 此举显示交易者越来越倾向于直接持有比特币，而非通过MicroStrategy等企业代理。

Strategy (曾用名MicroStrategy)本周其股价低于其比特币持有量的价值，表明投资者对最大比特币企业持有者的谨慎情绪。

该股市值一度降至约653.4亿美元，低于其641,692枚比特币的价值（665.9亿美元）。

MicroStrategy的担忧迹象？ {#h-worrying-signs-for-microstrategy}

这造成了短暂的负溢价，显示股市对MicroStrategy的企业和稀释风险的定价高于其数字资产的价值。

这一动作尤为突出，因为MicroStrategy通常的交易价格高于其持有资产的价值。 MicroStrategy股价。来源：Google Finance

比特币市场提供了更多背景信息。本周BTC价格在10万美元到10.5万美元之间徘徊，约下跌2%。

市场情绪仍然脆弱，加密货币恐惧与贪婪指数处于极度恐惧区域。

尽管如此，比特币的价格波动范围比MicroStrategy的股价更为紧凑。交易者视比特币为更纯粹的敞口，而将MicroStrategy视为杠杆代理。

这种分歧随着MicroStrategy通过发行股票和优先股不断融资而加剧。

此外，公司最近又以4990万美元购买了487枚比特币。尽管股价承压，但此次购买保持了其长期战略不变。

$BTC 自2020年以来一直关注$MSTR ，只是有几个月的滞后。

在第三季度，MicroStrategy的股价跌破了其每周50日均线，尚未重新站上。

上周，比特币跌破了这个水平，现在又站在其上。

如果历史可以借鉴，比特币可能会失去这个每周支撑…… pic.twitter.com/tmWWbcxSa5 — Ted (@TedPillows) 2025年11月12日

投资者似乎对未来的稀释和公司不断增长的杠杆感到担忧。

然而，这一折扣很快就消失了。MicroStrategy的股价迅速回升至其实际净资产值之上。

即便如此，此事件凸显了机构交易者行为的转变。

市场更青睐直接持有比特币，而非持有比特币的企业结构。这也表明股权投资者现在区分比特币作为资产与MicroStrategy作为具有运营和融资风险的企业。

比特币7日价格走势图。来源：CoinGecko

对于比特币持有者而言，此事件强化了资产的相对强势，尽管市场情绪低迷。

对于股权投资者而言，这表明Strategy在其资本策略扩展的过程中，可能面临比比特币本身更大的波动。

此事件标志着市场心理的微妙转变。投资者仍然看重MicroStrategy的大量比特币持仓，但不再为其杠杆支付持续的溢价。