PensionDestroyer

所以我们现在已经深陷2026年了，我一直在看到很多关于下一次加密货币牛市何时真正到来的讨论。回顾今年早些时候的预测，似乎我们正处于预期开始升温的时间窗口内。
历史上，比特币在减半事件后大约12到18个月通常会出现重大动能。随着2024年4月的减半已成过去，这个时间点正指向我们现在——2026年初到中期。一些分析师，包括宏观策略师Raoul Pal，曾指出这个时期可能会出现真正的牛市。有些人甚至将2026年中期视为潜在的峰值，如果条件保持不变的话。
有趣的是，人们关注的催化剂开始逐渐显现。降息、更清晰的监管框架，以及更多机构资金的流入——这些都曾被认为是下一次加密牛市加速的燃料。此外，关于代币化和人工智能相关项目的各种噪音，也可能推动新的叙事。
话虽如此，这并不是一刀切的情况。比特币可能引领潮流，但山寨币并不总是遵循相同的策略。Solana、以太坊和其他资产的走势可能会不同，取决于流动性流向哪里以及哪些项目真正实现了采用。一些币种可能仍在整合，而另一些则可能突破。
现实是，下一次加密牛市何时到来这个问题没有简单的答案——这取决于这些宏观条件是否真正成立，以及你关注的具体资产。2026年的整体叙事一直是早期到中期的动能，潜在的峰值可能在年中，但波动性肯定会影响实际的走向。归根结底，基本面比时机更重要。

刚刚关注到耶伦关于美国利率的最新言论，值得注意。她基本上是在说，降息仍有可能在年内发生，坦率地说，这与几个月前大多数人的预期并不一致。
让我注意到的是：耶伦指出，伊朗局势带来了油价方面的一些真正的不确定性。我们谈论的是整个供应链的连锁反应——油价、液化天然气、化肥、食品、航运、半导体。现在不仅仅是原油的问题了。她称之为广泛的供应冲击，这是一个相当重要的承认。
有趣的是她对通胀预期的看法。她提到可能需要加息，但随后强调长期通胀预期仍然稳定。这实际上是这里的关键细节。如果通胀预期保持锚定，就为降息而非加息打开了大门。
她的原话很有启发性：“我猜今年年底之前可能会有降息。我相信这是完全可能的，也是最有可能的情景。然而，很多事情都可能发生。”最后那部分很重要——她留有余地应对意外，但在她心中，基线情景是降息。
那么这在更大的格局中意味着什么？如果我们看到美国利率新闻在今年晚些时候转向降息，可能会重塑市场对各种资产的定价。值得关注的是，这一切如何发展，尤其是如果我们获得更多关于通胀的数据，以及地缘政治局势稳定或进一步升级。

听着，吞没蜡烛图模式是那些当你清楚看到时，能立即理解市场发生了什么的技术信号之一。不是魔法，只是交易者心理在图表上的直观表现。
那么，我们在谈论什么？吞没蜡烛图由连续的两根蜡烛组成，第二根完全包裹住第一根的实体。简单，但令人难以置信的强大。有两种变体：一种是上涨吞没，出现在下跌趋势之后（买方重新掌控局势），另一种是下跌吞没，出现在上涨趋势中（卖方占据上风）。当你看到这两种配置之一时，市场在告诉你换了把交椅。
我们来看看涨吞没。它在一个下跌趋势的末端形成，发生的事情令人着迷：先是一根继续下跌的红色蜡烛，然后突然出现一根强劲的绿色蜡烛，完全抹去之前的所有，甚至超越它。空头失去了控制，多头掌握了主导权。这是许多交易者开始做多的时刻，尤其是在交易量很大且模式形成在重要支撑位时。
另一方面，熊市吞没告诉你相反的信号。你正处于上涨趋势中，第一根蜡烛是绿色且有希望，但随后出现一根完全吞没它的红色蜡烛。砰！卖方赢得了这场战斗。这是退出多头仓位或考虑空头的信号。
为什么它有效？因为吞没蜡烛图不会说谎。当第二根蜡烛的实体完全包裹住前一根，意味着动能发生了显著的反转。吞没蜡烛越大，信号越强。这就像市场在大声喊：“嘿，这里发生了变化。”
但要注意，这并非万能。假信号是存在的，尤其是在流动性不足或极端波动的市场中。因此，聪明的交易者不会只依赖吞没蜡烛图模式。他们寻求确认：成交量必须充分，模式应在已知的支撑或

刚刚了解了Tornado Cash开发者事件的最新情况，老实说，这真是一场法律过山车。作为这个加密混合器的主要开发者之一，Alexey Pertsev在荷兰监狱关押了九个月后，终于得到了些许宽慰。法院决定在审判期间释放他，改为电子监控下的软禁。话虽如此，之前判处的64个月监禁仍像乌云一样笼罩着他。
这就是导致这一切混乱的背景故事。Pertsev在2024年5月被逮捕，此前因通过Tornado Cash协助洗钱，被判处五年四个月的重刑，指控平台上有超过十亿美元的资金流动。事情起因是臭名昭著的朝鲜黑客组织“拉撒路集团”在2022年利用Tornado Cash洗钱数亿美元。随后，美国财政部的OFAC对该平台实施了制裁，但这一行动后来被认定为非法。不过，这并没有阻止对Pertsev及其同事的指控。
当你看看他的联合开发者时，情况变得更加复杂。Roman Storm的审判将在四月举行，最坏情况下可能面临45年的监禁。还有Roman Semenov，他似乎已经失踪，现在被FBI通缉。整个Tornado Cash混合器事件真正突显了加密隐私工具如何成为监管行动的焦点，尤其是在被不法分子利用时。
Tornado Cash实际上是通过将多位发送者的加密货币集中起来，模糊资金来源，从而在以太坊上实现私密交易的工具。这是合法的隐私工具，但当“拉撒路集团”用它进行大规模洗钱操作时，就会引起不必要的关注。P

你在想是否需要向税务局申报购买加密货币吗？别担心——在波兰，单纯购买加密货币不需要向税务局或任何其他机构进行申报。只有当你决定对它们采取行动时，问题才会出现。
需要考虑税务的时刻，是在出售加密货币或将其兑换成其他东西时——无论是商品、服务，还是另一种加密货币。那时就会出现无法忽视的税务义务。
关于具体规则，情况如下：出售加密货币所得的收入须缴纳19%的税。所有与加密货币相关的收入和支出都必须在申报表PIT-38中申报，该申报表须在次年4月30日前提交。这很重要，因为税务官员会仔细检查。
你可以抵扣购买加密货币的支出，但这里有个陷阱——只有当你通过银行转账或其他可识别的方式支付时才可以。现金支付就有问题，因为难以证明资金的来源。
有趣的是——加密货币不属于增值税（VAT）范畴，因为它们被视为财产权。这是对投资者有利的一个方面。而且，如果你在加密货币交易中亏损，只能在同一收入来源的范围内进行结算——不能用亏损抵扣其他收入。
总结一下——单纯购买加密货币没有什么问题，你不用担心什么。但当涉及到出售或兑换时，一定要有完整的文件记录，并记得履行税务义务。

一直在想，在这个领域里，哪些资产真正值得长期关注。加密货币的叙事已经成熟——我们已经不再只是做纯粹的投机，而是认真地有机构资金在流入。若你想寻找最适合长期投资的加密货币，值得先弄清楚：到底哪些东西在热度周期之外依然能站得住。
让我把我在看什么拆开讲。出于再明显不过的原因，比特币仍然是基础——总量上限为 2100 万、主要参与者带来的机构采用、以及经得起验证的过往表现。我们目前大约在 78.5K 美元左右；如果历史模式继续成立，那么未来几年价格走势可能会相当可观。稀缺性的叙事不会消失。
以太坊是发生在 DeFi 和智能合约世界里的一切的支柱。超过 80% 的去中心化金融都运行在其上，而且网络也在持续进步。以 2.31K 美元的价格来看，ETH 在超越投机之外确实有真实用途——它是基础设施。转向权益证明让它更高效，而这对长期可行性非常关键。
接下来是生态系统型机会。某家大型交易所的原生代币（约 618 美元）在质押、支付以及更广泛的生态中都有用途。这类代币会从网络效应中受益。Cardano 采取的是不同的路线——经过同行评审、聚焦可持续性，并且已经与政府和机构展开合作。这是不同的投资论点，但同样值得纳入考虑。
速度与效率这一层由 Solana 来体现——每秒 65,000 笔交易的水平确实令人印象深刻。如果 Web3 和 DeFi 真正实现规模化，你就需要能够承载高吞吐量的网络。Pol

所以瑞安·科恩刚刚在X上发了“特朗普2028”，说实话，网络上对此反应非常激烈。这家游戏驿站的CEO基本上把一份政治声明加入了讨论，现在大家都在站队。有些人觉得这是大胆的举动，另一些人则说，伙计，专注于真正扭转公司的局面，而不是发政治观点。瑞安·科恩的新闻周期非常疯狂，因为一半的散户投资者为此感到兴奋，另一半则只是搞不懂他为什么要这么做。其实他也不是第一次公开表达对特朗普的支持，所以现在的反应也不奇怪。尽管有……你知道的，宪法方面的事情本来就让这不可能成为现实，但这整个事件还是引发了到处都是的梗图。真有趣，一个CEO只要发个帖子，突然就变成了这样一场辩论。还有其他人在关注瑞安·科恩的新闻吗，还是只有我觉得这场戏挺有趣的？

所以有人前几天问我如何真正阅读移动平均线，我意识到很多人都忽略了这个基础知识。让我来拆解一下，因为说实话，理解MA是正确阅读图表的基础。
移动平均线实际上就是在一定时期内的平均价格。仅此而已。这个概念来自道氏理论，它已经存在很久了，因为它确实有效。当你看价格图表时，会有很多噪音和随机波动。MA可以平滑这些波动，显示出底层的真实趋势。
它的工作原理是：你取过去几天的收盘价，将它们相加，然后除以天数，这样就得到了你的移动平均线。所以5日MA只是过去5个收盘价的平均值。简单的数学，但在你试图判断市场实际走向时非常强大。
时间周期非常重要。短期移动平均线如MA5和MA10对价格变动反应迅速，所以它们适合捕捉早期的走势。MA20位于中间，提供更多的稳定性。然后是更长的如MA30、MA60、MA100、MA200，它们平滑得更厉害，显示出更大的图景。在日线图上，MA5代表5天，MA10代表10天，依此类推。但如果你看的是4小时图，MA5代表的是4小时的价格区间，也就是实际上20小时的价格走势。
现在，格兰维尔发现了一些实际上可以预测价格变动的模式。当短期平均线从下方穿越长期平均线向上时，叫做金叉，通常意味着价格即将上涨。相反，当短期MA从上方穿越长期MA向下时，叫做死叉，通常预示着下行压力。
但关于移动平均线，有很多人忽略的一个点是：它们有滞后性。等到MA转向时，趋势可能已经开始反转了。这是个

我刚刚读到一段关于 Remilia Corporation 及其创始人的相当引人入胜的故事，这让我陷入了深思。
所以，Charlotte Fang——在 NFT 圈里绝对有名的名字——和她的团队打造出了一些令人印象深刻的成果。故事始于 2021 年 8 月，当时 Milady Maker 上线。该系列在以太坊上限量发行 10,000 件卡通艺术作品，并托管在一个简单的 Minecraft 服务器上。听起来很疯狂，但事实证明它确实成功了。这个系列很快就售罄，到 2022 年 4 月时，地板价一路攀升至 1,55 ETH。
然后便爆发了丑闻。2022 年 5 月，Charlotte Fang 被曝与一则位于旧 X 账号上的种族主义和恐同评论有关。地板价随之暴跌。Fang 随后道歉，并解释称该账号只是用于表演艺术，但伤害已经造成。社区被彻底毒化了。
但接下来就有意思了：在 2023 年 5 月，Elon Musk 发推谈到 Milady 这个梗，事情却突然又峰回路转、再度上扬。地板价甚至超过了最初的最高水平。Milady Maker 成为了最贵的 10,000 款 NFT 系列中的第三名。
现在，Charlotte Fang 和团队又启动了下一个重磅项目——梗币 $CULT。该项目以超过 845 million 美元的 FDV（完全稀释估值）进行上线发布。代币总计 100 亿枚，团队将其

你有没有注意到，在加密货币社区里，“degen”这个词被人们随意抛来抛去，仿佛它是什么荣誉徽章一样？更离谱的是：一个字面意思是“堕落者/退化者”的词，竟然变成了人们真的会为之自豪的东西。
那在加密语境里，“degen”到底是什么意思呢？基本上，它用来形容那些把资金全都押上高风险、强投机玩法的交易者和投资者。这些人不怕加大杠杆，不断追逐高波动的走势，并可能把一小笔仓位变成丰厚收益——也可能把它变成灾难性的亏损。不过，“degen”的含义也已经发生了演变。它不再总是用来当作侮辱。很多加密圈的“原住民”把这个词重新拿回来了，用来描述他们激进的交易风格，以及他们愿意承担市场波动的态度——而这正是大多数传统金融人士会下意识退避的东西。
这一切都可以追溯到赌博文化：在那种文化里，“堕落的赌徒（degenerate gamblers）”以鲁莽下注闻名。后来，金融交易者把这个词借用过来，用来指那些使用激进策略、并靠高杠杆来最大化利润的人。而在加密世界里，波动性简直疯狂，财富可能在几个小时内就发生大幅摆动，“degen”式交易逐渐变成了主流。从普通新手到经验丰富的玩家，人们被“快速赚钱”的可能性吸引，尤其是在像比特币这样高度不可预测的市场中。
不过话说回来——收益可能夸张到离谱，亏损同样也会可怕到极点。degen 交易者经常在仓位上叠加巨额杠杆，这意味着他们的收益和亏损都会被同等程度地放大。你可能在

一直在思考投资对话中不够受到关注的一个问题——塑造顾问实际推荐内容的隐藏激励结构。这一切都归结于所谓的回扣，即金融机构与带来业务的中介分享部分费用的做法。
事情是这样的：当你为一项投资产品买单时，部分费用会用来奖励向你推销该产品的人。基金经理、保险公司、银行——它们都使用回扣支付来补偿顾问和经纪人分销其产品。有时是在你购买时一次性支付的佣金。另一些时候则是持续的追踪费，只要你保持投资，费用就会不断流入。有些安排甚至将支付与投资表现挂钩。
问题在于透明度。如果你的顾问通过佣金而非固定费用获得报酬，就存在推荐产生更高回扣的产品的实际激励，而不一定是最适合你的方案。这种利益冲突正是一些地方的监管机构开始打击这些安排或要求更清楚披露的原因。
那么，你怎么知道你的顾问是否在接受回扣呢？直接提问很有效。直接问他们的报酬方式，是通过佣金还是第三方推荐费，以及某些产品是否有更优的激励。检查你的投资协议中是否提到追踪佣金或分销费——这些都是回扣发生的警示信号。你还可以查看他们的Form ADV简介，里面应披露这些利益冲突。
真正的考验在于他们是否愿意详细解释。一个好的顾问不会回避问题或对他们的报酬结构含糊其辞。如果他们这样做，就值得认真对待。
归根结底，了解回扣是否影响了你的顾问推荐的内容，能帮你判断他们的建议是否真正符合你的目标，还是仅仅在为自己谋取利益。提出正确的问题、仔细阅读细节，这并不是偏执

所以你已经积攒了2万5千美元。实际上，这比大多数人意识到的要重要得多，尤其是当你看看中位数储蓄数字——大多数人存的钱远远少于这个。
不过事情是这样的。如果你年收入10万美元，那么这2.5万大约占税前工资的三个月。听起来很多，直到你意识到这基本上是一个坚实的应急基金的最低标准。理财顾问通常建议存3到6个月的生活开销。一旦你用2.5万存到了这个门槛，真正的问题就变成了：你到底用它做什么？
危险之处在于？如果没有计划，轻易就会花掉这笔钱。人们看到2.5万就觉得自己很富有，然后在一年生活方式膨胀中就消失了。
第一步应该是利率比较。利率的变化改变了储户的游戏规则。高收益货币市场账户目前提供5%以上的年利率——这比传统几乎不付利息的储蓄账户要多得多。把你的2.5万放在合适的地方，每年就能赚到一千多美元。5.25%的账户和0.01%的账户之间，随着时间推移，差距就是数千美元。
如果你还没有合作的理财顾问，这个时候寻求专业指导就变得非常有意义。理财顾问可以帮你规划，是还清债务、建立房贷首付基金，还是开始投资。现在风险已经很高，出错就会花掉不少钱。
退休账户绝对应该纳入考虑范围。如果你的应急基金已经到位，而且你没有为买房等具体目标存钱，那么这笔钱可能应该转入罗斯IRA或类似的工具。太多的人让这类意外之财闲置，而实际上它们可以为你带来几十年的复利。
如果你考虑更宏观的投资，房地产也值得考虑。根据你的市

所以我一直在研究各种可用的刑事司法学位，老实说，灵活性比大多数人意识到的要高得多。这个领域非常庞大——你可以从两年的副学士学位一直到博士学位，每个层级根据你真正想做的事情打开不同的门。
让我来详细介绍一下我所发现的。如果你刚开始，想试试水，一个大约60学分的副学士学位——基本上是两年的学习。你会掌握基础知识：系统入门、矫正、法医心理学、刑法之类的内容。相当直接的入门点。酷的是，你可以根据学校选择人文科学、理科或应用科学的副学士学位。
现在，如果你更认真一些，学士学位是标准选择。大约120学分，分四年完成。这时不同的刑事司法学位开始变得重要，因为你可以选择你的重点——无论是人文、理科还是应用科学。课程会更深入：犯罪学、法医科学、犯罪心理学、矫正、研究方法，以及一些通识课程，比如社会学和心理学。学士项目通常要求最低GPA、SAT/ACT成绩和推荐信。
如果你想专攻或进入管理层，硕士学位就很有意思了。大约30-36学分，约两年时间，你可以攻读MA、MS或MCJ，具体取决于项目。这是深入理论的阶段——犯罪理论、宪法、政策分析、高级统计学。大多数项目需要你的本科学历成绩单和GRE成绩，以及一份说明你为何要学习这个的目的陈述。
然后是博士路线——40-60学分加论文。这个过程需要三到六年，取决于你深入到什么程度。在这个层级，你基本上成为了专家。你可以攻读DCJ、刑事司法博士（PhD）或甚至刑事

最近我一直在研究在英格兰退休，说实话，这比很多人想象的更容易实现——尽管几年前英国政府已经关闭了那个专门的退休签证项目。好消息是？依然存在合法的途径让它成为现实。
首先吸引我注意的是成本情况。生活开销确实比美国低——整体大约便宜15%，而租金则低了约35%。当你要为未来几十年做规划时，这一点很关键。根据你最终定居的地点，一对退休夫妇每月大约只需要$2,500左右就能舒适生活。如果你考虑的正是伦敦：一间一居室的租金大约是$2,480，而纽约则是$3,800；在一家不错的餐厅，两个人的晚餐大约是$85，而纽约大约是$100。
不过，在英格兰退休确实需要一些策略，因为那个专门的退休签证已经不在了。现实可行的选择主要有工作签证、祖籍签证或家庭签证。走工作路线意味着你需要承诺在英格兰工作5年——可能是技术类劳动、商业投资，或是医疗等特定领域。如果你有英国血统（父母或祖父母来自英国），那么祖籍签证是行得通的。同样，如果你已婚，或拥有亲近的英国公民亲属，也可以申请家庭签证。
这里的关键在于这5年的承诺。不论你是通过工作签证还是家庭签证，都需要先在当地生活5年，之后才能申请无限期居留（ILR），这基本上等于“锁定”你的永久身份。有些人甚至会在完全退休之前就提前搬过去，让那段工作的5年真正计入他们的退休时间表。
在医疗方面，NHS（英国国家医疗服务体系）很可靠。它不像Medicare那样有年龄限制，

柴犬今天经历了剧烈的波动，老实说现在一切都感觉相当混乱。早些时候出现了坚实的下跌，但最新数据显示，在过去24小时内实际上上涨了超过3%。不过，从长远来看，情况依然艰难——在过去的一年里，这个代币被彻底抹杀，跌幅远远超过一半。
引起关注的是在主要交易所发生的一笔巨额鲸鱼交易。我们说的是240亿柴犬币被转移，当你看到如此大规模的交易量在手中变换时，会严重影响散户投资者的信心。每个人都开始怀疑大玩家是否在退出，这显然让普通交易者对继续持有感到紧张。
让人焦虑的是，基本面也显得疲软。交易量下降，活跃地址稀少，柴犬相关活动中的总锁仓价值基本跌破一百万。这让人联想到2022年的加密冬天——那段时期，大家都在试图搞清楚市场是否会反弹或变得更糟。对于持有这个代币的大多数人来说，不确定性可能是最令人害怕的部分。
目前感觉就像是在等待游戏。柴犬会像当年那样找到底部，还是会走向更黑暗的方向？市场对任何方向都没有信心，这也是为什么你会不断看到这些波动。这个代币仍然是市值最大的币种之一，但情绪无疑是推动人们情绪波动的主要因素。

最近一直在考虑投资组合构建，老实说，有效前沿的概念是更多投资者应该理解的。
所以事情是这样的：马科维茨在几十年前就发现，你不能随意把钱投到随机资产上然后寄希望于最好。有效前沿基本上绘制出哪些投资组合组合能在你愿意承担的风险水平下提供最佳回报。它关乎找到那个既不过度承担风险又能获得回报的最佳点。
实际操作非常简单。你利用历史数据和资产之间的相关性来计算最优组合。更多的多元化通常意味着你可以平滑波动性而不牺牲长期收益。这也是有效前沿方法的全部意义——它显示了边际收益递减的点。一旦达到那个点，增加更多风险实际上并不能改善你的结果。
我看到很多投资组合经理仍然使用有效前沿模型来构建他们的配置。这也帮助他们把握再平衡的时机，这比人们想象的要重要得多。这个框架迫使你有意地进行多元化，而不是随意猜测。
现在，问题在于：所有这些有效前沿的计算都严重依赖于历史模式，而市场并不总是配合过去的相关性。回报也不总是遵循正态分布的假设——我们已经见过许多尾部事件打破了模型。所以它是一个有用的工具，而不是水晶球。
但如果你认真对待风险与回报的管理，理解有效前沿的概念是必不可少的。这是那些在实践中真正经得起考验的基础性思想之一。

所以我最近一直在思考通货膨胀，实际上有一个相当有趣的区别，主要有两种类型，大多数人并不太谈论。其中之一是需求拉动型通货膨胀，基本描述了当人们有钱可花，但商品却不足以购买时发生的情况。
想想2020-2021年。当疫情开始关闭一切时，工厂停产，供应链被彻底破坏。然后疫苗开始推广，人们感觉更安全了，突然大家都想出去花钱了。但问题是——工厂还没有赶上。你有这些手里有现金的消费者，试图购买从木材到铜到机票的所有东西，但供应远远跟不上。这就是需求拉动型通货膨胀在起作用。正如经济学家喜欢说的，太多美元追逐太少商品。
房地产市场就是一个完美的例子。低利率意味着人们终于能负担得起按揭贷款，所以对房屋的需求爆炸性增长。但你不能一夜之间建造房子。价格飙升，因为需求拉动价格上涨，而供应仍然受限。能源也是一样——随着更多人重返工作岗位并开始开车，油价也在上涨。
但还有另一种完全不同的通货膨胀类型。成本推动型通货膨胀发生在生产成本上升时——比如由于地缘政治问题或自然灾害袭击炼油厂，导致油价飙升。当你的投入变得更昂贵时，即使需求没有变化，也必须将成本转嫁给消费者。一场飓风关闭了炼油厂，原油供应下降，油价在加油站变得更贵。这就是成本推动型，而不是需求拉动型通货膨胀。
疫情复苏真正突出了需求拉动型通货膨胀，因为你遇到了一场由刺激资金、低利率和积压的消费者需求共同引发的完美风暴，市场供应又受到限制。就业反弹，人们有

刚刚公布了Best Buy的最新财报，老实说，市场反应是合理的。股价上涨了7%，看起来是在一个混乱的零售环境中实现了稳健的执行。
以下是值得注意的点：他们的调整后每股收益为2.61美元，超出市场预期的2.48美元。底线同比增长1.2%，考虑到收入面临的压力，这个数字还算可以接受。是的，营收为138亿美元，略低于预期的139亿美元，但公司实际上在销售更困难的情况下仍然提高了盈利能力。
假日季度显然非常混乱——11月初表现不佳，同比销售下降3%，但12月和1月的势头有所回升。管理层实时调整了营销支出和人员配置，以保持竞争力。在消费者支出如此不可预测的情况下，这种运营的灵活性非常重要。
我觉得有趣的是，增长实际上来自哪里。计算机和手机保持强劲，他们在AI驱动设备和游戏配件方面也取得了真正的突破。与此同时，像家庭影院和家电这样的非必需品受到重创——这是消费者谨慎行为的典型表现。公司通过扩大数字市场和零售媒体网络来抵消部分疲软，这两个渠道都吸引了供应商参与和客户采用。
在费用方面，调整后的销售、一般和管理费用（SG&A）为21.9亿美元，同比下降1.8%。理解SG&A的含义很关键——它基本涵盖所有运营成本，比如门店劳动力、营销和企业管理费用，这些都不直接与产品相关。作为收入的百分比，SG&A为15.8%，下降了20个基点，显示出在新项目投资的同时仍具有一定的运营杠杆。
在国内市场，他们的收入

刚刚得知CenterPoint发布了他们的2025年第四季度财报电话会议。对于关注公用事业股票的人来说，CenterPoint Energy（CNP）是一个值得关注的对象，特别是如果你对该行业感兴趣。该公司运营着美国最大的能源输送网络之一，因此他们的季度业绩通常能反映出更广泛的基础设施趋势。如果你想深入了解实际的电话会议细节或看看他们战略的核心点未来的展望，你需要查看官方投资者关系页面的完整文字记录。公用事业股票根据你的投资组合配置，可能是一个稳定的选择。

刚刚跟踪原油的变动，数字现在相当疯狂。WTI 4月期货周四上涨8.51%，创下19.5个月新高，而汽油上涨6.20%，达到1.75年高点。推动因素非常直观——中东紧张局势完全扰乱了全球能源流动，我们正看到真正的供应冲击后果在展开。
霍尔木兹海峡实际上被封锁是这里的主要故事。伊朗革命卫队警告船只可能遭遇导弹或无人机攻击，这基本上阻止了波斯湾的大部分能源运输。那条通道大约处理全球五分之一的石油，所以一旦变暗，你会立即感受到。沙特阿拉伯和伊拉克实际上在囤积原油，因为它们无法出口——储油罐快速填满。Kayrros报告称，沙特拉斯坦努拉的六个油罐中已有四个已满。
基础设施的破坏也在增加压力。周二，一次无人机袭击击中了阿联酋富查伊拉的石油枢纽，这是中东最大的储存中心之一。然后沙特不得不关闭其最大炼油厂拉斯坦努拉，每天处理55万桶原油。这些都不是小的中断——它们是全球供应流中的主要瓶颈。
高盛对此给出了具体数字：他们根据霍尔木兹六周油轮中断的情况，估算出每桶风险溢价为18美元。这是相当大的。同时，乌克兰不断袭击俄罗斯的炼油厂和油轮，也使俄罗斯原油难以进入市场。在过去七个月里，乌克兰的袭击至少针对了28个俄罗斯炼油厂。
现在，情况变得有趣——也存在一些抵消因素。OPEC+实际上在4月增加了每日206,000桶的产量，试图恢复2024年初的减产。而委内瑞拉的出口从12月的49.8万桶/日跃升至1月的