اختفاء "الثغرة المالية غير المحدودة" التي تدعم الاستراتيجيات الصغيرة وBitMine أجبرت بنك الأصول الرقمية (DAT) على التحول. في 8 ديسمبر، كشفت MicroStrategy أنها أنفقت 9.627 مليار دولار لشراء 10,624 بيتكوين الأسبوع الماضي، وهو أكبر إنفاق أسبوعي منذ يوليو، لكن سعر السهم انخفض بنسبة 51٪ على أساس سنوي ليصل إلى 178.99 دولار. وأضافت BitMine أيضا 138,452 إيثانيوم إلى ميزانيتها العمومية.

شكك المحلل جاكوب كينغ في شراء MicroStrategy الأخير ل 10,624 بيتكوين (حوالي 10 مليارات دولار)، مدعيا أن هذه الخطوة كان لها تأثير متوقع لكنها لم تكن لها تأثير حقيقي. أشار كينغ إلى أن هذا الاستحواذ هو في الأساس تلاعب بالرأي العام. كرر اتفاق التسوية بين سايلور وهيئة الأوراق المالية والبورصات خلال فقاعة الدوت كوم، عندما دفع سايلور 830 ألف دولار مقابل دخل تم الإبلاغ عنه بشكل خاطئ.

شركة توينتي ون كابيتال إنك. شهدت في يوم 9 ديسمبر انخفاضاً حاداً في سعر سهمها بنسبة 25% في أول يوم تداول بعد الإدراج عبر اندماج SPAC، حيث بلغ سعر الافتتاح 10.74 دولار أمريكي، وهو أقل بكثير من سعر إغلاق Cantor Equity Partners البالغ 14.27 دولار أمريكي. هذه الشركة، التي أسستها شركات مثل Tether ومجموعة سوفت بنك وغيرها، تمتلك خزينة بيتكوين بقيمة تقارب 3.9 مليار دولار أمريكي.

كشف مؤسس MicroStrategy، مايكل سايلور، في كلمة ألقاها في دبي بتاريخ 4 ديسمبر، ولأول مرة بشكل كامل عن نموذج العمل لـ DAT (خزانة الأصول الرقمية). تمتلك MicroStrategy حالياً 650,000 بيتكوين، باستثمار يقارب 48 مليار دولار أمريكي. وأكد سايلور بوضوح أنه لن يبيع العملات أبداً، وأنه طالما ارتفع سعر البيتكوين سنوياً بنسبة تزيد عن 1.36%، سيتم تغطية التكاليف. كما تملك الشركة احتياطي نقدي بقيمة 1.44 مليار دولار أمريكي يكفي لتغطية عملياتها لمدة 21 شهراً.

طرح مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي لشركة مايكرواستراتيجي (MSTR)، رؤية مذهلة خلال فعالية Bitcoin MENA في أبوظبي: حيث يمكن للدول الاستفادة من احتياطيات البيتكوين المرهونة بشكل مفرط وأدوات الإقراض المرمّزة لإنشاء حسابات بنكية رقمية خاضعة للتنظيم ذات عوائد مرتفعة وتقلب منخفض، ما يجذب تدفقات رأسمالية بقيمة 50 تريليون دولار. وأشار إلى أن عوائد الودائع البنكية في اليابان وأوروبا تقترب من الصفر، بينما يمكن للنظام البنكي الرقمي الذي صممته مايكرواستراتيجي أن يوفر عوائد تفوق بكثير تلك التي تقدمها المؤسسات المالية التقليدية.

أعلن رئيس MicroStrategy (MSTR) مايكل سايلور على منصة X أن الشركة اشترت الأسبوع الماضي 10,624 بيتكوين بمتوسط سعر 90,615 دولارًا لكل عملة، وبقيمة إجمالية حوالي 962.7 مليون دولار. وبهذا الشراء، ارتفع إجمالي ما تملكه MicroStrategy من بيتكوين إلى 660,624 عملة، بإجمالي تكلفة شراء تقارب 4.935 مليار دولار، ومتوسط سعر 74,696 دولارًا لكل عملة.

أعلنت روبنهود (HOOD) رسميًا في 8 ديسمبر أنها وقّعت اتفاقية للاستحواذ على شركة الوساطة المحلية في إندونيسيا Buana Capital Sekuritas، بالإضافة إلى منصة تداول الأصول الرقمية المرخصة PT Pedagang Aset Kripto. بعد إعلان الخبر، سجل سهم HOOD انخفاضًا بنسبة 3.74% ليغلق عند حوالي 22.50 دولارًا، وارتفع حجم التداول بنسبة 25%.

ذكرت بلومبرغ في 7 ديسمبر أن أكثر استراتيجيات الاستثمار جنوناً في عالم العملات الرقمية هذا العام تشهد حالياً انهياراً史诗ياً. في النصف الأول من عام 2025، تحولت أكثر من 138 شركة مدرجة في الولايات المتحدة وكندا إلى "خزائن أصول رقمية"، واقترضت أكثر من 45 مليار دولار لشراء البيتكوين ورموز أخرى. لكن بيانات بلومبرغ تظهر أن متوسط أسعار أسهم هذه الشركات المدرجة التي اتبعت استراتيجية MicroStrategy قد انخفض بنسبة 43% هذا العام، بينما انخفض البيتكوين بنسبة 6% فقط.

مؤسس ورئيس مجلس إدارة MicroStrategy، مايكل سايلور، نشر معلومات تتبع عن البيتكوين، مما يشير إلى زيادة جديدة في الحصة. ومع ذلك، فإن شركات إدارة الأصول الرقمية التي سارعت لتقليد MicroStrategy تعرضت لانهيار في أسعار أسهمها، حيث انخفض متوسط أسعار أسهم هذه الشركات بنسبة 43% منذ بداية العام، في حين أن السوق بشكل عام يشهد ارتفاعًا. في النصف الأول من هذا العام، تحول أكثر من 100 شركة مدرجة إلى أدوات لحيازة العملات المشفرة، واقترضت مليارات الدولارات لشراء الرموز، لكن الالتزامات الدَينية كشفت عن عيوب هيكلية.

حافظ فريق التحليل في جي بي مورغان في أحدث تقرير له على نظرته المتفائلة طويلة الأجل تجاه البيتكوين، حيث يتوقع بناءً على نموذج مقارنة الذهب المعدل للتقلبات أن يصل سعر البيتكوين إلى 170,000 دولار خلال 6 إلى 12 شهراً. وترى المصرف أن قدرة شركة مايكروستراتيجي (MSTR) على الحفاظ على نسبة قيمة الشركة إلى كمية البيتكوين التي تمتلكها (mNAV) فوق 1.0، وتجنب بيع حوالي 650,000 بيتكوين التي تملكها، هو العامل الرئيسي الذي سيؤثر على حركة سعر البيتكوين في المدى القريب.

أعلنت MicroStrategy عن إنشاء احتياطي بقيمة 1.44 مليار دولار لاستخدامه في دفع توزيعات أرباح الأسهم الممتازة وفوائد الديون خلال الـ12 إلى 24 شهرًا القادمة، مما أثار اهتمامًا واسعًا في السوق حول توقعات السوق الهابطة. وذكرت شركة التحليل على السلسلة CryptoQuant أن ذلك يُظهر أن MicroStrategy تتخذ الاحتياطات اللازمة لمواجهة سوق هابطة محتملة للبيتكوين. وإذا استمر الاتجاه الهبوطي، فقد يتراوح سعر البيتكوين العام المقبل بين 55,000 و70,000 دولار.

أصدر فريق المحللين في جي بي مورغان بقيادة نيكولاوس بانغيرتزغلو تقريرًا يشير فيه إلى أن مرونة الميزانية العمومية لشركة مايكروستراتيجي (MSTR)، الرائدة في أسهم مفاهيم البيتكوين، أكثر تأثيرًا على حركة سعر البيتكوين الأخيرة من ضغط بيع المعدنين. ونسبة قيمة الشركة إلى كمية البيتكوين التي تمتلكها مايكروستراتيجي تبلغ حاليًا 1.13، ولا تزال فوق الحد الآمن البالغ 1.0، مما يدل على أن الشركة من غير المرجح أن تواجه ضغطًا لبيع البيتكوين من أجل دفع الأرباح أو الفوائد.

شهد سوق الأسهم الأمريكي في عام 2025 دوراناً دراماتيكياً في القطاعات، وكان النجم الأبرز في مؤشر S&P 500 هو العضو الجديد الذي انضم إلى المؤشر منذ أقل من ثلاثة أشهر: روبنهود (HOOD). فقد ارتفع سهم روبنهود منذ بداية هذا العام بنسبة تقارب 241%، متقدماً بفارق كبير على جميع أسهم التكنولوجيا الكبرى، ليصبح أفضل الأسهم أداءً في مؤشر S&P 500.

أعلنت شركة تعدين البيتكوين IREN يوم الأربعاء أنها ستجمع 3.6 مليار دولار من خلال بيع الأسهم وإصدار سندات قابلة للتحويل، وذلك لتسريع نشر الحواسيب لتلبية الطلب على الذكاء الاصطناعي. بعد الإعلان، ارتفع سهم IREN خلال جلسة تداول الأربعاء بنسبة 7.6% ليصل إلى أعلى مستوى عند 44.25 دولار، وأغلق في النهاية عند 43.96 دولار بارتفاع قدره 6.9%. وكان سهم IREN قد انخفض بأكثر من 15% يوم الثلاثاء بعد إعلان الشركة عن خطة زيادة رأس المال.

قال رئيس مجلس إدارة MicroStrategy، مايكل سايلور، لوكالة رويترز يوم الأربعاء إن الشركة تجري مشاورات مع MSCI بشأن قرار ما إذا كانت ستستبعدها من المؤشر. وأوضحت MSCI أنها تخطط لاتخاذ قرار بشأن إزالة الشركات التي تتبع نموذج شراء العملات المشفرة كاستراتيجية عمل قبل 15 يناير، بسبب مخاوف من أنها تشبه صناديق الاستثمار. وقدرت جيه بي مورغان أنه إذا حذا مزودو المؤشرات الآخرون حذوها، فإن إعادة هيكلة MSCI قد تؤدي إلى تدفقات خارجة من أسهم MicroStrategy بقيمة 8.8 مليار دولار.

في فعالية أسبوع بلوكتشين بينانس التي أُقيمت هذا الأسبوع، صرّح مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي لشركة مايكروستراتيجي، بأن البيتكوين هو حجر الأساس للأسواق الاقتصادية، وأشار إلى أن حجم صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETF) التي تديرها عمالقة وول ستريت مثل بلاك روك وفيديليتي في الولايات المتحدة يقترب من 1500 مليار دولار. وركّز على أن هذا مرتبط ارتباطاً وثيقاً بالأمر التنفيذي الذي وقعه الرئيس ترامب في أوائل عام 2025 لإنشاء احتياطي استراتيجي من البيتكوين.

وفقًا لتقرير CryptoQuant، أنشأت شركة MicroStrategy في وقت سابق من هذا الأسبوع احتياطيًا نقديًا بقيمة 1.44 مليار دولار أمريكي، مما يشير إلى أن الشركة تستعد لسوق هابطة للبيتكوين. وذكر Julio Moreno من CryptoQuant أن السوق الهابطة بدأت في أوائل الشهر الماضي، وإذا استمر هذا الوضع، فقد يتراوح سعر تداول البيتكوين العام القادم بين 55,000 و70,000 دولار أمريكي.

ثاني أكبر شركة إصدار عملة مستقرة في العالم، Circle، تراجعت قيمتها من 299 دولار إلى 76 دولار، بانخفاض وصل إلى 75% خلال بضعة أشهر فقط، مما أدى إلى خسارة كبيرة لعدد كبير من المستثمرين. وراء انهيار سهم CRCL يكمن تعرض نموذج أعمال العملات المستقرة لضغط مزدوج من دورة خفض أسعار الفائدة وتوكنة صناديق الأموال RWA. وتُظهر التقديرات المؤسسية أن كل خفض بنسبة 1% في سعر الفائدة من الفيدرالي يؤدي إلى انخفاض إيرادات Circle بنسبة 27%.

أعلنت شركة BitMine، المؤسسة المتخصصة في احتياطي الإيثريوم، عن زيادة ممتلكاتها بما يقارب 100,000 وحدة ETH إضافية، ليصل إجمالي حيازتها إلى 3,720,000 وحدة إيثريوم، بقيمة إجمالية للأصول تبلغ 12.1 مليار دولار أمريكي. حتى 30 نوفمبر، استحوذت BitMine خلال الأسبوع الماضي على 96,798 وحدة ETH، كما تحتفظ أيضًا بـ192 وحدة بيتكوين، وأسهم Eightco Holdings بقيمة 36 مليون دولار، ونقدًا بقيمة 882 مليون دولار.

في الوقت الذي تراجع فيه البيتكوين بأكثر من 30% من أعلى مستوى تاريخي له، وشهد السوق تقلبات حادة، تعرضت شركة تعدين البيتكوين الأمريكية (American Bitcoin)، المدعومة من نجل ترامب، في الثاني من ديسمبر لضربة قوية حيث فقدت نصف قيمتها السوقية خلال 30 دقيقة، وتم تفعيل آلية إيقاف التداول عدة مرات. وقد هبط سهم شركة التعدين التي شارك في تأسيسها إيريك ترامب إلى أدنى مستوى له أثناء التداول عند 1.75 دولار، بتراجع وصل إلى 51%.

ميكروستراتيجي (MSTR) اعترفت أخيرًا أنه إذا استمر سعر السهم في الانخفاض عن 1 مرة من قيمة صافي الأصول على المدى الطويل، قد تقوم الشركة ببيع جزء من بيتكوين. هذه الشركة، التي جعلت من "عدم بيع البيتكوين أبدًا" إيمانًا مؤسسيًا على مدى السنوات الخمس الماضية، تمتلك حوالي 650,000 بيتكوين، مما يمثل حوالي 3% من المزود التداول العالمي. هذه الشركة تتحمل ضغط دفع ما بين 750-800 مليون دولار أمريكي كأرباح أسهم ممتازة سنويًا، وهذا ليس "إذا كانت السوق سيئة، سنخفض الدفع قليلاً"، بل هو مصروف ثابت مكتوب في العقد.

حذر سانديب نايلوال، الرئيس التنفيذي لشركة بوليغون، من أن مايكروستراتيجي قد تصبح "LUNA في هذه الدورة"، لأن سرعة هبوط أسهم MSTR أسرع من البيتكوين. انخفض سعر سهم مايكروستراتيجي بنحو 10% إلى 159.77 دولار، بانخفاض مذهل قدره 66% عن ذروته في يوليو التي كانت حوالي 473 دولار. تمثل 650,000 بيتكوين التي تمتلكها مايكروستراتيجي 3.1% من الإجمالي، مما يعرضها لخطر "دوامة الموت".

ميكروستراتيجي (MSTR) قامت بتحديث توقعات أرباح السنة المالية 2025 في 1 ديسمبر، حيث تقدر أنه إذا كانت أسعار البيتكوين في نهاية 2025 تتراوح بين 85,000 دولار و 110,000 دولار، فإن الإيرادات التشغيلية للسنة المالية 2025 ستكون حوالي 7 مليارات دولار إلى 9.5 مليار دولار، وصافي الدخل سيكون حوالي 5.5 مليار دولار إلى 6.3 مليار دولار، مع ربحية السهم المخفف تتراوح بين 17.0 دولار إلى 19.0 دولار.

انخفضت بيتكوين دون 87,000 دولار، بالإضافة إلى أن البنك المركزي الصيني قد أصدر تحذيرات صارمة بشأن التشفير، مما أثر سلباً على أداء الأسهم المرتبطة بالأصول الرقمية في هونغ كونغ. تراجعت شركة بويا إنتراكتيف (0434) بنسبة 6.7٪، وشركة أوكو يان تشين (1499) بنسبة 9.7٪، وشركة يوانغ فنغ المالية (0376) بنسبة 11.3٪. كما أن الاجتماع الذي عقده البنك المركزي الصيني قد نادراً ما ذكر العملات المستقرة، مشيراً إلى المخاطر المرتبطة باستخدامها في غسيل الأموال، والاحتيال في جمع الأموال، وتحويل الأموال عبر الحدود بشكل غير قانوني.

مايكل سيلور استخدم منشور "نقطة خضراء" للإشارة إلى أن ميكروستراتيجي ستقوم بشراء جديد لبيتكوين. تظهر الرسوم البيانية أن محفظة بيتكوين الخاصة بميكروستراتيجي تقدر بحوالي 59 مليار دولار، حيث تم شراء 649,870 بيتكوين في 87 عملية شراء. قال الرئيس التنفيذي لميكروستراتيجي، فونغ لي، إن ميكروستراتيجي لن تبيع العملات إلا عندما ينخفض mNAV دون القيمة الصافية ولا يمكنها الحصول على تمويل جديد.

قال الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy، فونغ لي، في برنامج What Bitcoin Did إنه سيتم النظر في بيع بيتكوين فقط عندما ينخفض سعر سهم الشركة دون قيمة الأصول الصافية ولا يمكن الحصول على تمويل جديد. وأشار لي إلى أنه إذا كانت نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (mNAV) لشركة MicroStrategy أقل من 1، وكانت خيارات التمويل قد نفدت، فإن الإغراق ببيتكوين يصبح منطقيًا رياضيًا لحماية "ربحية بيتكوين لكل سهم". لكنه أكد أن هذه الخطوة ستكون الملاذ الأخير، وليس تغييرًا في السياسة.

صندوق تقاعد موظفي الحكومة في كاليفورنيا (CalPERS) بسبب الانسحاب للخلف الأخير في سعر سهم مايكروستراتيجي وقع في مراكز قصيرة، حيث انخفضت مراكزهم في أسهم بيتكوين من أكثر من 144 مليون دولار إلى 80 مليون دولار في غضون بضعة أشهر. وفقًا لأحدث الوثائق المقدمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، اشترى CalPERS 448,157 سهمًا من MSTR في الربع الثالث، ويبلغ الخسائر غير المحققة حاليًا أكثر من 50 مليون دولار، حيث تجاوزت نسبة الخسارة 40%.

مع انخفاض بيتكوين بنسبة 30% من ذروته في أكتوبر، تواجه شركة استحواذ ذات هدف خاص (SPAC) اختبارًا في تقليد حالة النجاح لشركة مايكروستراتيجي. سيكون أداء شركة Twenty One Capital Inc. المدعومة من مجموعة سوفت بنك وTether بعد دمجها مع Cantor Equity Partners Inc. تحت متابعة دقيقة بعد تصويت المستثمرين في 3 ديسمبر.

انتقد مؤيدو ميكروستراتيجي (MSTR) سندات الدعم الخاصة ببيتكوين التي اقترحتها جي بي مورغان، متهمين البنك بنشر الخوف والشك وعدم اليقين حول ميكروستراتيجي وشركات الأصول الرقمية الأخرى. سندات جي بي مورغان هي منتج استثماري مدعوم يرتبط بسعر البيتكوين، يتبع سعر البيتكوين ولكنه يضخم العوائد، مما يتيح للمحتفظين تحقيق عائدات تصل إلى 1.5 مرة (أو خسائر) قبل ديسمبر 2028.

أطلقت شركة Hive Digital Technologies هذا الأسبوع خطة جديدة لبيع الأسهم بسعر السوق، والتي ستسمح للشركة ببيع ما يصل إلى 300 مليون دولار من الأسهم على مدى فترة من الزمن، مما يزيد من المرونة المالية بعد الإعلان عن نتائج ربع سنوية قياسية الأسبوع الماضي. على الرغم من التوسع الكبير للشركة، انخفض سعر سهم Hive إلى حوالي 3.10 دولار، مسجلاً انخفاضًا بأكثر من 53% منذ ذروته في أكتوبر.

رئيس المجلس الاقتصادي الوطني في البيت الأبيض كيفن هاسيت أصبح مؤخرًا المرشح الأكثر شعبية لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي. وأفادت بلومبرغ نقلاً عن عدة مصادر مطلعة أن الحكومة ترامب تعتبره الأكثر توافقًا مع توقعات الرئيس بشأن "خفض أسعار الفائدة بشكل أكثر نشاطًا". في يونيو من هذا العام، أعلن هاسيت عن امتلاكه لأسهم COIN، وهي أسهم تتعلق بفكرة البيتكوين، بقيمة لا تقل عن مليون دولار، مما أثار مناقشات حول استقلالية البنك المركزي وتضارب المصالح.

قال توم لي، رئيس مجلس إدارة BitMine، إن "أفضل فترة" لبيتكوين لم تأت بعد، لكنه يبدو أنه لم يعد متفائلاً كما كان في السابق بشأن توقعه بأن يصل بيتكوين إلى 250,000 دولار بنهاية عام 2025. وأثناء مقابلة أجريت معه يوم الأربعاء، قال: "أعتقد أن بيتكوين من المحتمل جداً أن يتجاوز 100,000 دولار قبل نهاية العام، وقد يصل حتى إلى مستويات قياسية جديدة." يبدو أن هذه هي المرة الأولى التي يخفف فيها توم لي علنًا من هدفه المحدد البالغ 250,000 دولار بنهاية العام.

وفقًا لبيانات Arkham Intelligence، تم اليوم نقل 1,163 عملة بيتكوين بقيمة حوالي 105 مليون دولار من محفظة مشفرة مرتبطة بشركة SpaceX التابعة لماسك إلى عنوان محفظة جديد. هذه هي المرة الأولى التي تقوم فيها الشركة بإجراء تحويل بيتكوين كبير منذ 29 أكتوبر، ويعتقد المحللون أن هذه الخطوة تظهر أن عملاق الفضاء قد حسن استراتيجيته في الحفظ بدلاً من التخطيط للتصفية.

تملك ميكروستراتيجي (MSTR) حوالي 641,000 بيتكوين، بقيمة 56 مليار دولار. ومع ذلك، لماذا تمنع وول ستريت ميكروستراتيجي من دخول مؤشر S&P 500؟ السبب الرئيسي هو أن الشركة غير قادرة على تلبية متطلبات المؤشر لتحقيق أرباح إيجابية لمدة أربعة أرباع متتالية، حيث انخفض سعر السهم بنسبة 68% من أعلى مستوى له، وقلص المستثمرون المؤسسيون حصصهم بمقدار 5.38 مليار دولار، إلى جانب التخفيف الكبير في الأسهم الناتج عن جمع 21 مليار دولار من خلال سبع عمليات إصدار أوراق مالية خلال عام.

واصلت Cathie Wood's Ark Invest يوم الثلاثاء زيادة تعرضها لأسهم مفهوم بيتكوين، على الرغم من هبوط سوق العملات الرقمية بشكل عام. وفقًا لإفصاحات التداول، اشترت Ark Invest أسهم Block بقيمة 13.5 مليون دولار، وأسهم Circle Internet Group CRCL بقيمة 7.6 مليون دولار، بالإضافة إلى أسهم أكبر تبادل للعملات المشفرة في الولايات المتحدة بقيمة 3.86 مليون دولار.

استراتيجية احتياطي البيتكوين أسسها مايكرواستراتيجي (MSTR) وقد جمعت هذا العام 20.8 مليار دولار من الأموال الكبيرة، بالإضافة إلى 11.9 مليار دولار من الأسهم العادية، فإن إطلاق خمس صناديق أسهم مفضلة دائمة من قبل مايكرواستراتيجي هذا العام كان أيضًا مساهمًا كبيرًا، لكن معدل توزيع الأرباح السنوي الذي يتجاوز 8% أثار العديد من التساؤلات. لإثبات قدرتها على دفع الفوائد، أطلقت مايكرواستراتيجي معلومات فورية على موقعها الرسمي، تثبت أنه بناءً على سعر البيتكوين الحالي البالغ 88,221 دولار، تمتلك الشركة ما يكفي من الأموال لدفع توزيعات الأرباح لمدة 72 سنة.

أسعار الذاكرة في عام 2025 دخلت دورة فائقة بسبب الطلب على الذكاء الاصطناعي وتحويل طاقة الإنتاج من قبل الشركات الكبرى، مما أدى إلى نقص في السوق وارتفاع الأسعار، وحتى ظهور ظواهر مثل "إيقاف التسعير" و"سعر جديد كل يوم". فقط في النصف الثاني من العام، ارتفع سعر DDR4 بنسبة 180%، واستمر وضع عدم تلبية الطلب، وأشارت الشركات الكبرى مثل نانيا تيكنولوجي (2408) وWinbond (2344) إلى أن موجة نقص المعروض قد تستمر حتى عام 2027، ولذلك أصبحت شركات الذاكرة محل تركيز المستثمرين في سوق الأسهم.

هذا الشهر، شهد البيتكوين انخفاضًا حادًا ليصل إلى 81,000 دولار أمريكي، مع تراجع يومي وصل إلى 8%، وهو أدنى مستوى خلال ثلاثة أشهر. تواجه شركة ميكروستراتيجي (MSTR)، وهي شركة احتياطي بيتكوين، أزمة استبعاد من مؤشر MSCI. هذه الشركة تمتلك 640,000 بيتكوين وتستخدم رافعة مالية بقيمة 27.6 مليار دولار، وهي الآن على حافة الانهيار. إذا انخفض البيتكوين إلى ما دون مستوى الدعم الرئيسي عند 70,000 دولار، فقد تضطر ميكروستراتيجي إلى تصفية 50,000 بيتكوين، مما قد يؤدي إلى انهيار السوق.

أعلنت شركة مؤشرات ستاندرد آند بورز داو جونز يوم الاثنين أن شركة تصنيع معدات تخزين الكمبيوتر Sandisk Corp. ستنضم رسمياً إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في 28 نوفمبر. وتفوقت Sandisk على سهم مفاهيم البيتكوين MicroStrategy (MSTR)، والذي حصل مؤخراً على أهلية الانضمام إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500. وهذه هي المرة الثانية التي يتم فيها استبعاد MicroStrategy، حيث لم يتم اختيارها أيضاً خلال التعديل الفصلي في سبتمبر 2025.

على الرغم من تكبّدها خسائر غير محققة ضخمة، تواصل BitMine (BMNR) زيادة استثماراتها في الإيثريوم، حيث أضافت 21,000 ETH، وضخت 60 مليون دولار رغم ضعف معنويات السوق وغموض الوضع الاقتصادي الكلي في الولايات المتحدة. رئيس مجلس إدارة BitMine، توم لي، أرجع الضغوط السوقية إلى "صدمة السيولة" وليس ضعف العوامل الأساسية، وتوقّع أن يكون 3,500 دولار هو القاع قصير الأجل، وأن الجولة القادمة من السوق الصاعدة قد تكون جاهزة للانطلاق.

حذر لانس فيتانتزا، المدير العام لمجموعة TD Cowen البحثية، من أن علاوة بيتكوين لشركة مايكروستراتيجي (MSTR) تستمر في الانخفاض، وهي حاليا تتجه نحو أدنى مستويات "شتاء التشفير" لعامي 2021-2022. لا تزال TD Cowen تحافظ على سعر الهدف لشركة مايكروستراتيجي عند 535 دولار، ولكن من المحتمل أن يقوم مؤشر MSCI بإزالة مايكروستراتيجي في فبراير من العام المقبل، وإذا تبعت مؤشرات أخرى، فقد يؤدي ذلك إلى خروج إضافي بقيمة 8.8 مليار دولار.

يتذبذب سعر البيتكوين حول 88,000 دولار أمريكي، مما أعاد تسليط الضوء على تكلفة التشغيل الأساسية لشركة مايكرواستراتيجي. قامت مايكرواستراتيجي خلال الفترة من 10 إلى 16 نوفمبر بزيادة حيازتها بأكثر من 8,000 بيتكوين، بمتوسط سعر يقارب 102,000 دولار أمريكي، مما رفع أساس التكلفة المختلط. حتى الآن، لم تصدر شركة مايكرواستراتيجي أي تحديثات حول خططها المتوقعة لشراء البيتكوين، ما قد يعني أن الشركة قد أوقفت استثماراتها المستمرة في البيتكوين.

تُعد شركة BitMine Immersion Technologies (BMNR) شركة رائدة متخصصة في الأصول الرقمية تركز على الإيثيريوم، ويرأسها المخضرم في وول ستريت توم لي. أعلنت الشركة عن صافي ربح للسنة المالية 2025 بلغ 328 مليون دولار أمريكي، وربحية السهم المخففة بالكامل (EPS) بلغت 13.39 دولار أمريكي. وقامت أسهم BMNR بتوزيع أول أرباح سنوية بقيمة 0.01 دولار أمريكي للسهم الواحد.

وفقًا لبيانات الإفصاح المجمعة، انخفض الانكشاف الدفتري للمحافظ الاستثمارية المؤسسية في مايكروستراتيجي (MSTR) بنحو 5.38 مليار دولار أمريكي خلال الفترة من نهاية الربع الثاني لعام 2025 حتى نهاية الربع الثالث، حيث تراجع من حوالي 36.32 مليار دولار إلى نحو 30.94 مليار دولار، أي بانخفاض يُعادل تقريبًا 14.8% من القيمة الدفترية التي تحتفظ بها المؤسسات. وشملت هذه التخفيضات كبار شركات إدارة الصناديق مثل بلاك روك وفيدليتي، حيث خفض كل منهما استثماراته بأكثر من مليار دولار أو ما يقارب هذا الرقم.

في الأسبوع الماضي وحتى قبل ذلك، كان سعر البيتكوين يظهر اتجاهًا مقلقًا. جلسة التداول الأمريكية دفعت البيتكوين للانخفاض، بينما واصلت الأسواق الآسيوية الشراء عند الانخفاض، مما يُظهر تباينًا إقليميًا واضحًا. أشار رائد البيتكوين ماكس كيزر إلى أن الحكومة الأمريكية تراقب مايكروستراتيجي (MSTR)، وقد تستغل فرصة انهيار البيتكوين في نوفمبر للبيع بشكل كبير لتحقيق الأرباح. ويُقال إن الحكومة الأمريكية ترغب في أن تقترب القيمة السوقية لمايكروستراتيجي من صافي قيمة الأصول (mNAV) عند 1.0 من أجل تقليص العلاوة.

تأثرت MicroStrategy بانهيار سعر البيتكوين، وأغلق سعر سهم MSTR في 21 نوفمبر عند 170.50 دولار أمريكي. لخص مؤسس ورئيس مجلس إدارة MicroStrategy، مايكل سايلور، موقفه في أربع كلمات: "لن أتراجع أبداً". وأظهر الاستطلاع الذي أُجري الأسبوع الماضي بعنوان "هل ستستمر في HODL هذا الأسبوع"، أن 77.8% من المشاركين يصرون على الاحتفاظ بالبيتكوين وعدم البيع.

أعلنت MSCI (سابقًا مورغان ستانلي كابيتال إنترناشيونال) أنها قد تزيل MicroStrategy (MSTR) من مؤشراتها في يناير 2026، وقد شاركت JPMorgan هذا الخبر في تقرير بحثي، مما أثار رد فعل قوي من مجتمع البيتكوين. أعلن مستثمر العقارات وداعم البيتكوين، غرانت كاردون، أنه سحب 20 مليون دولار من جي بي مورغان وقام بمقاضاة قسم بطاقات الائتمان لديهم.

شهد سوق العملات الرقمية العالمية تقلبات حادة مؤخرًا، حيث تراجعت أصول التشفير مثل البيتكوين بشكل متتالٍ، متتبعة تصحيحًا كبيرًا في أسهم التكنولوجيا العالية. انخفضت قيمة البيتكوين خلال يوم واحد دون 86,000 دولار، مما أدى إلى تراجع أكثر من 7% في عدة صناديق ETF لبيتكوين الفورية في هونغ كونغ. سجلت أسهم المفاهيم المتعلقة بالبيتكوين مثل MicroStrategy (MSTR) وMetaplanet أدنى مستويات لها خلال ما يقرب من عام. في ظل ضغط تصحيح الأصول عالية المخاطر، عادت العديد من المؤسسات والمستثمرين الأفراد تدريجيًا إلى قطاعات الطاقة والمعادن الثمينة وأسهم النمو.

ارتفعت أسهم تعدين البيتكوين بعد أرباح Nvidia للربع الثالث، حيث قفزت IREN بنسبة 21% و Cipher Mining بنسبة 10%. حصلت IREN على صفقة مع مايكروسوفت بقيمة 9.7 مليار دولار، في حين حصلت Cipher على 3.8 مليار دولار من Fluidstack. تدعم صناديق التحوط التحول من تعدين العملات الرقمية إلى بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

أكبر ست شركات إدارة الأصول في اليابان (بإجمالي أصول إدارة تصل إلى 2.5 تريليون دولار أمريكي) أبدت اهتمامها بإطلاق صناديق استثمار مشفرة، وتشمل القائمة شركة ميتسوبيشي يو إف جيه مانجمنت، وشركة نوساكا مانجمنت، وشركة SBI جلوبال مانجمنت، وشركة دايوا مانجمنت، وشركة Assemane One، وشركة Amova مانجمنت، ويشكل هذا التطور تحديًا محتملًا للشركات التي تركز على البيتكوين مثل MicroStrategy (MSTR).