作者：Dogan；來源：X，@doganeth_en；編譯：Shaw 金色財經
低抵押信貸將引領下一輪穩定幣週期，原因如下。
穩定幣正處於牛市：它們幫助實體企業快速、低成本且安全地轉移資金。這種無國界支付的基礎建立在加密貨幣之上，而監管政策的明確（例如Genius法案和MiCA法案）則帶來了突飛猛進的突破。如今，大型機構紛紛加入，或構建自己的穩定幣，或加入現有的穩定幣網路。
但這僅僅是個開始。我們將迎來第二波普及浪潮，屆時低抵押信貸將會出現。在這篇文章中，我將解釋為什麼我們認為低抵押穩定幣信貸將是下一個重大趨勢。
目前鏈上借貸
目前，我們已經擁有一個鏈上借貸行業，總鎖定價值 (T

作者：張烽
在人工智慧技術席捲金融行業的今天，新加坡金融管理局（MAS）於2025年11月17日發布的《關於人工智慧風險管理指南的諮詢文件》，如同一份及時的地圖，為航行在創新浪潮中的金融機構指明了安全航向。這份文件不僅是全球首份針對金融領域AI應用的全生命週期風險管理框架，更代表著監管思維從「原則倡導」到「操作落地」的關鍵轉變。對於任何與新加坡市場相關的企業而言，深入理解並系統化落實這份《指南》，已從「可選項」變為「必答題」。
一、洞察《指南》內核：在創新激勵與風險防範間尋求精妙平衡
《指南》的誕生，源於一個深刻的監管認知：AI是一把雙刃劍。生成式AI、AI代理等技術在信貸、投顧、風控

作者：Castle Labs 翻译：善歐巴，金色財經
當年中本聰發布白皮書時，比特幣挖礦門檻極低，任何擁有性能尚可的CPU的遊戲玩家，每天都能挖到未來價值數百萬美元的比特幣。
彼時，若你放棄在家庭台式機上玩《模擬人生》，轉而挖礦，就能創下一份豐厚家業，讓後代無需再為生計操勞，投資回報率高達約 25 萬倍。
但大多數遊戲玩家仍沉迷於 Xbox 遊戲機，熱衷於《光環 3》這類遊戲；僅有少數青少年利用家裡的電腦挖礦，賺取的收入甚至超過了現代科技巨頭。拿破崙通過征服埃及、繼而席捲歐洲成就傳奇，而你只需點擊 “開始挖礦” 便能開啟財富之路。
15 年間，比特幣已成為全球資產。如今的挖礦依賴價值數

作者：Simon Taylor 編譯：Block unicorn
銀行創造貨幣，穩定幣推動貨幣流動。兩者我們都需要。
代幣化存款的擁護者說：「穩定幣就是不受監管的影子銀行。一旦銀行代幣化存款，所有人都會更傾向於選擇銀行。」
一些銀行和央行很喜歡這種說法。
穩定幣的擁護者說：「銀行是恐龍。我們鏈上根本不需要它們。穩定幣就是貨幣的未來。」
加密貨幣原住民特別喜歡這個敘事。
雙方都抓錯了重點。
銀行為其最大的客戶提供更便宜的信貸
你存入 100 美元，會變成 90 美元的貸款（甚至更多）。這就是部分準備金銀行的運作方式。幾個世紀以來，它一直是經濟增長的引擎。
財富 500 強企

作者：NoLimit，比特幣早期投資者；編譯：金色財經
美國經濟正在發生一件極其可怕的事，幾乎沒人公開談論。
這張圖不是股市，不是國債，也不是政府開支，是消費者信貸。
普通人為了活下去借的錢。
它已經垂直拉升了。
幾十年來，消費者債務一直緩慢、幾乎「自然」地增長。
進入2000年代……曲線開始彎曲。
2008年之後……坡度變陡。
2020年之後……直接變成了一條直線上去。
現在我們已經坐在超過5萬億美元的消費者債務上，美國歷史上最高。
大多數人忽略的最關鍵一點是：
美國人已經不是在借錢買奢侈品了，
他們是在借錢對抗通脹、求生：
超市買菜
房租
醫療帳單
修車

當「恐懼與貪婪指數」長時間處於令人不安的低位區間時，市場往往被恐懼與不確定性籠罩。
投資組合一片慘淡，新聞頭條充斥著末日預言，本能驅使著你逃離市場。
但歷史卻記錄了不同的故事。
那些恐慌達到極致、眾人紛紛投降的時刻，對於少數恪守紀律的投資者而言，或成為創造財富的契機。
本文將重點探討，在當前市場環境下，逆向投資策略是否值得考量。
市場情緒標尺
市場，尤其是加密貨幣這類高波動性市場，其走勢並非僅由基本面與資產負債表驅動。
參與者心理，即持幣者、買入者或恐慌拋售者的情緒同樣至關重要。
「市場情緒」本質上是指投資者在任一時刻對某項資產普遍持有的總體心態。加密貨幣恐懼與貪婪指數，正是

本次訪談錄製於 A16Z 近期的創始人峰會，由 A16Z Crypto 的 CEO Anthony Albanese 主持，對話嘉賓是富達投資（Fidelity Investments）董事長兼 CEO 艾比·約翰遜（Abigail Johnson）。訪談圍繞比特幣與早期挖礦、加密託管、穩定幣、創新投資模式，以及「自建

撰文：0xjs
Kamino Finance 和 Jupiter（特別是其新推出的 Jupiter Lend 產品）是 Solana 生態中兩大領先的 DeFi 協議，分別專注於借貸和聚合器／流動性管理。
2025 年 12 月初，它們爆發了一場公開爭論，主要圍繞風險披露、產品隔離性和競爭行為展開。這場「內戰」已引起 Solana 社區廣泛關注，甚至迫使 Solana 基金會總裁 Lily Liu 公開介入，呼籲雙方停止互懟，轉而聚焦生態增長。
爭端雖激烈，但尚未導致重大經濟損失（Jupiter Lend

本週四（北京時間），美聯儲將公佈年內最後一次利率決議。市場預期非常一致：
根據 CME FedWatch 數據，降息 25 個基點的機率超過 85%。
如果落地，這將是 9 月以來連續第三次降息，屆時聯邦基金利率將降至 3.5%-3.75%區間。
對習慣了「降息=利好」敘事的加密投資者來說，這聽起來像是個好消息。
但問題在於，當所有人都預期降息時，降息本身就不再是推動市場的因素。
金融市場是預期機器。價格反映的不是「發生了什麼」，而是「相對於預期，發生了什麼」。
85%的機率意味著降息已經被充分定價；週四凌晨真正公佈時，除非出現意外，否則市場不會有太大反應。
那什麼才是真正的變數

Polymarket因鏈上數據存在雙重計數bug引發爭議，Paradigm創始人Matt Huang轉發後引起熱議，並遭懷疑動機。Polymarket方面稱問題源於數據聚合者，強調其數據透明。此事件凸顯了加密市場中數據可靠性的重要性，未造成重大危機。

作者：Bull Theory，加密分析師；編譯：金色財經
今天，比特幣在美股開盤後短短20分鐘內就抹去了16個小時的漲幅。
自11月初以來，比特幣在美股開盤後幾乎每次都會下跌。第二季度和第三季度也出現了同樣的情況。
zerohedge已經多次指出這一點，並認為Jane Street是最有可能的幕後操縱者。
觀察圖表，你會發現這種模式過於一致，不容忽視：開盤後一小時內價格暴跌，隨後緩慢回升。這是典型的高頻交易手法。
也符合他們的特徵：
Jane Street是全球最大的高頻交易公司之一。
他們擁有在幾分鐘內左右市場走勢的速度和流動性。
他們的操作看起來很簡單：
1. 開盤拋售

作者：Cathy
比特幣從12.6萬美元跌到如今的9萬美元，28.57%的暴跌。
市場恐慌，流動性枯竭，去槓桿化的壓力讓所有人喘不過氣。Coinglass數據顯示，第四季度經歷了明顯的強制平倉事件，市場流動性被極大削弱。
但與此同時，一些結構性的利好正在匯聚：美國SEC即將推出「創新豁免」規則，聯準會進入降息週期的預期越來越強，全球機構化通道正在快速成熟。
這就是當前市場最大的矛盾：短期看起來很慘，長期似乎很美好。
問題是，下一輪牛市的錢，到底從哪來？
散戶的錢不夠了
先說一個正在破滅的神話：數位資產財庫公司（DAT）。
什麼是DAT？簡單說，就是上市公司通過發行股票和債務

作者：Anthony Pompliano，Professional Capital Management創始人兼CEO，編譯：Shaw 金色財經
美國經濟正同時遭受多種通貨緊縮因素的衝擊。這些相互交織的趨勢迫使聯準會不得不降低利率並增發貨幣。
首先，我們知道人工智慧和機器人技術正在極大地提高系統各個環節的效率。如今，企業可以用更少的員工創造更多利潤，這通常被稱為「良性通縮」。良性通縮是指供給增長速度超過需求增長速度。
那麼，在當今經濟中，我們能在哪裡看到這種情況呢？我們看到生產力激增、成本壓縮和品質提升的例子不勝枚舉。這催生了一種「通縮式繁榮」，商品和服務價格下降，增強了消費者的購買力，